Browsing by Author "Takala, Kari"

Sort by: Order: Results:

Now showing items 21-40 of 44
  • Takala, Kari (2021)
    Euro & talous. Analyysi
    Euroalueella ja myös globaalisti käteisen liikkeeseen lasku on koronapandemian aikana suurimmassa osassa maita kiihtynyt. Käteisen käyttö maksuissa on kuitenkin useimmissa euromaissa vähentynyt kulutuksen supistuttua ja koronatartunnan pelossa, mutta setelistön nostot pankkitileiltä nousseet, ja käteisen hallussapito ja käteisvarannot ovat kasvaneet. Euroalueella käteistä säästetään tavallisesti odottamattomia menoja varten, sen avulla varaudutaan taloudellisiin kriiseihin tai sitä säästetään erilaisista henkilökohtaisista syistä. Koronapandemian aikana keskeisin motiivi käteisvarantojen kasvulle näytti kuitenkin olevan välttämättömien maksujen turvaaminen. Suomessa käteisen hallussapidon nousu on ollut kuitenkin maltillista verrattuna muihin euromaihin.
  • Djerf, Kari; Takala, Kari (1997)
    Suomen Pankin keskustelualoitteita 20/1997
    The Finnish Consumer Barometer was introduced in autumn 1987.Data were first collected twice a year and from August 1991 until September 1995 quarterly.After Finland joined the European Union in 1995, the survey was adopted as one member of the Harmonised Consumer Survey of the European Communities.Since October 1995, data have been collected monthly.Performance of the Consumer Barometer has already been evaluated by means of descriptive studies (see Djerf 1990).As the survey matures, it becomes feasible to make a more thorough study on the usefulness of the survey.Here we are, for example, interested in investigating how consumers were able to predict the long-lasting recession of our economy.The consumer confidence index and the five questions used for calculating it are compared to various components of Finnish macroeconomic time series.Additionally, we analyse the coincidence of other common measures (unemployment expectations, inflation expectations, etc.) as well as other, less frequently studied indicators such as the willingness to save and borrow with their possible counterparts in the real economy.It is important to evaluate whether consumer assessments about different economic questions are useful in predicting various macroeconomic variables i.e. we look for the additional information contained in barometer answers.We end by considering the usefulness of various indicators for specific macro-economic behavioural equations.Key words: consumer barometer, economic forecasting, causality testing
  • Takala, Kari (2019)
    Euro & talous. Blogi
    Parin viime vuoden aikana on kiihtyvästi uutisoitu mobiilimaksujen läpimurrosta ja nopeasta kasvusta. Kasvuprosentit ovatkin suuria, kun lähdetään nollasta, mutta lokakuun lopussa 2018 julkaistu NETSin tutkimuskin osoittaa, että mobiilimaksujen osuus maksutapahtumista on jäänyt Suomessa toistaiseksi vielä vähäiseksi
  • Takala, Kari (2015)
    Euro & talous. Blogi
    Digivaluuttojen hyöty riippuu muiden maksuvälineiden tapaan ainakin saatavuudesta, hyväksyttävyydestä, kuluista sekä reaaliaikaisuudesta. Aika näyttää miten bitcoineille käy.
  • Takala, Kari (1995)
    Suomen Pankin keskustelualoitteita 15/1995
    The permanent income hypothesis combined with rational expectations has led to an important insight into saving as a way of offsetting the expected decline in labour income.This saving-for-a-rainy-day motive is tested and confirmed in Finland.The paper concentrates on evaluating the effects of financial liberalization on the saving rate.It is found that the saving rate decline in the late 1980s was largely a reflection of increased indebtedness.The collapse in the saving rate was due to expenditure on housing and durables as a consequence of relaxed liquidity constraints (downpayment ratio and reference rates) and increased income expectations (eg. lowered taxes).The current recovery in the saving rate has also been affected by the exceptionally rapid increase in unemployment that reflects increased uncertainty about earnings. Changes in the aggregate saving rate are motivated by both backward and forward looking behaviour.According to estimates, the share of credit-constrained consumers could be as high as 30 50 percent.Habits and rules of thumb tend to make saving correlate with current and past income, whereas forward looking behaviour is underlined in the dependence of saving on income expectations and the real interest rate.Based on these three factors affecting the saving rate, we estimate an empirically well-fitting saving rate model.This separation, emphasizing both backward looking and forward looking determinants, can be understood intuitively by separating households into liquidity constrained and forward looking consumers.Therefore, saving rate changes can be explained as a reaction to ability to save (past and current income), willingness to save (income expectations and income uncertainty) and intertemporal price of consumption (real interest rate). This paper also evaluates the criticism aimed at the rational expectations version of permanent income hypothesis for various anomalies, including excess smoothness and excess sensitivity of consumption.Empirical tests reject almost unambiguously the REPIH restrictions including orthogonality of consumption revisions to income changes and the smoothness condition for consumption variance.Excessive sensitivity of consumption to income changes is found, which casts doubts on stringent REPIH formulations of consumption functions that attempt to model saving without explicitly modelling liquidity constraints.The rest of the paper evaluates the precautionary buffer-stock theory of saving as an alternative to the PIH.
  • Takala, Kari (2016)
    Euro & talous. Blogi
    Viime aikoina on alettu laajemmin pohtia sitä tulisiko keskuspankkien ryhtyä laskemaan liikkeelle myös sähköistä käteistä. Fyysisen käteisen eli setelien ja kolikoiden käyttö maksuvälineenä on pankkijärjestelmiltään kehittyneimmissä maissa vähentynyt.
  • Lehtonen, Martti; Takala, Kari (1991)
    Bank of Finland. Bulletin 65 ; 5 ; May
  • Peisa, Paavo; Takala, Kari (1992)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 15/1992
    Tässä tutkimuksessa selvitetään aikasarjatarkastelun avulla Suomen kokonaistuotannon häiriöiden voimakkuutta ja pysyvyyttä. Bruttokansantuotteen kehitystä vuosina 1860-1991 tarkastellaan rakennemalleilla, joissa aikasarja hajoitetaan trendiksi, suhdannekomponentiksi ja virhetermiksi. Tutkimuksessa keskitytään analysoimaan lähinnä trendin ominaisuuksia. Tulosten mukaan kokonaistuotanto käyttäytyy keskipitkällä aikavälillä likimain kuten vakiovauhdilla kasvava satunnaiskulku. Häiriöiden vaikutukset tuotannon tasoon jäävät pysyviksi, mutta odotettu kasvuvauhti ei muutu. Pitkää aikaväliä koskevat tulokset jäävät tämän analyysin perusteella monilta osin avoimiksi. Jos odotettu kasvuvauhti mallitetaan satunnaiskuluksi, kokonaistuotannon voidaan olettaa tulevaisuudessa jatkavan kasvuaan keskimäärin noin 2 1/2 prosentin vuosivauhdilla, eli selvästi aikaisempaa hitaammin. Diagnostiikan perusteella ennustetta ei voida kuitenkaan pitää erityisen luotettavana. Toisaalta bruttokansantuotteen kehitystä saattaa pitkällä aikavälillä dominoida lähes deterministinen trendi, jota aika-ajoin toistuvat voimakkaat negatiiviset shokit kuten nälkävuodet, sodat ja muut kriisit ovat häirinneet. Jos kasvutrendi on deterministinen, tuotanto kasvaa tämänhetkisen kriisin päätyttyä keskimääräistä nopeammin ja talous palaa ajan myötä aikaisemmalle kasvu-uralleen, joskin palautuminen kestää tutkimuksen tulosten mukaan lähes 10 vuotta.
  • Takala, Kari (2013)
    Bank of Finland. Financial market report 2
    In the aftermath of the financial crisis, several EU countries have limited the use of cash for large payments, in order to curb the grey economy. Many countries popular with tourists have more relaxed legislation on the use of cash by foreigners.
  • Takala, Kari (2001)
    Suomen Pankki. E 22
    This collection of seven papers deals with three different areas of econometric applications: consumption, asset prices, and forecasting.The papers apply techniques related to the analysis of unit roots and cointegration methods.The first paper deals with consumption theories and formulates an error-correction forecasting model for consumption.A single cointegration relationship is found between consumption, income and net wealth, which is in line with the permanent income hypothesis.The second paper studies the excess sensitivity of consumption to current disposable income. Estimating the coefficient with timevarying techniques, we notice a decline in the coefficient during the period of financial deregulation toward the end of the 1980s and a rise during the recession.Third paper takes a closer look at how useful consumer barometer variables can be in forecasting variables such as consumption and inflation. The first paper on asset prices, is based on the theory of cointegration between house and stock prices, which asserts that real after-tax risk-adjusted returns on assets should coincide in the long run.This paper presents a model for house prices that uses stock prices as a leading indicator to improve the forecasting of housing prices.Another paper on asset prices considers cointegration between house prices and inflation, and finds eg that house prices adjust to consumer prices in the long run and that no excess real appreciation, apart from rental income, is derived from house ownership.The two last papers deal with bankruptcy forecasting and testing for nonlinearities and chaos.It is asserted that bankruptcies can be interpreted as error-correction between supply and demand.Many tests have been developed to study the presence of nonlinearities in economic series.The results of testing unambiguously support that there are strong nonlinearities in economic data, but the evidence for chaos is weak. Key words: cointegration, asset prices, forecasting, nonlinearity, bankruptcy
  • Levo, Urpo; Takala, Kari (2004)
    EURO & TALOUS 2
    Maailmantalouden elpyminen on jatkunut alkuvuonna 2004. Lähitulevaisuuden kasvunäkymät ovat valoisat, joskin kehitystä varjo stavat edelleen eräiden suurien talouksien rakenteisiin ja alijää- mien rahoitukseen liittyvät riskit.Euroalueen kasvun käynnistyminen on ollut verkkaisempaa kuin muiden suurten talouksien.Suomessa kotitalouksien kysyntä on pysynyt vilkkaana.
  • Takala, Kari (2015)
    Euro & talous. Blogi
    Vaikka Suomi oli yksi 12 maasta, jotka ensimmäisinä liittyivät euroon, Suomesta löytyneiden euroseteliväärennösten lukumäärä on ollut vuosittain euroalueen vähäisimpiä.
  • Takala, Kari (2014)
    Suomen Pankki. Blogi
    Suomalainen kuluttaja ei juuri kohtaa suurimpia 500 ja 200 euron seteleitä arkipäivän maksutilanteissa. Kaupan kassalla niitä joskus vilahtaa ulkomaalaisten maksaessa ostoksiaan suuremmilla seteleillä tai satunnaisemmin ihmisten tehdessä ostoksia kodinkoneliikkeissä tai muissa erikoisliikkeissä. Pienehkö määrä suomalaisia tavaranhankkijoita ja käytetyn auton ostajia saattaa hakea niitä erikseen pankkikonttoreista suurempiin käteisostoksiin lähinnä euromaissa.
  • Takala, Kari; Virén, Matti (1995)
    Suomen Pankin keskustelualoitteita 9/1995
    This paper contains a set of tests for nonlinearities in economic time series.The tests correspond both to standard diagnostic tests for revealing nonlinearities and some new developments in modelling nonlinearities.The latter test procedures make use of models in chaos theory, so-called long-memory models and some asymmetric adjustment models. Empirical tests are carried out with Finnish monthly data for ten macroeconomic time series covering the period 1920-1994. Test results support unambiguously the notion that there are strong Nonlinearities in the data.The evidence for chaos, however, is weak.Nonlinearities are detected not only in a univariate setting but also in some preliminary investigations dealing with a multivariate case.Certain differences seem to exist between nominal and real variables in nonlinear behaviour.Also in terms of short and long-term behaviour some differences can be detected.
  • Takala, Kari; Virén, Matti (1993)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 15/1993
    This paper contains a set of tests for nonlinearities in economic time series. The tests correspond both to standard diagnostic tests and some new developments in testing nonlinearities. The latter test procedures make use of models in chaos theory, so-called long memory models and some asymmetric adjustment models. Empirical tests are carried out with Finnish monthly data for ten macroeconomic time series covering the period 1920–1993. Test results support unambiguous the notion that there are nonlinearities in the data. Nonlinearities are detected not only in a univariate setting but also in some preliminary investigations dealing with a multivariate case. Certain differences seem to exist between nominal and real variables in nonlinear behaviour.
  • Takala, Kari (1995)
    Suomen Pankin keskustelualoitteita 20/1995
    The permanent income hypothesis asserts that consumption depends on current labour income, expected present value of earnings and cumulated net wealth.Based on this idea, a three variable cointegrationsystem, including consumption, income and net wealth, is tested and approved.Net wealth is included into the system in market values to allow capital gains in real estate wealth, which means that weal this not simply accumulated savings.Wealth is also disaggregated into financial assets, real estate wealth and debt, in order to confirm the existence of one cointegration relationship and to test the proper wealth concept for the consumption function.The tests suggest that a broad concept of net wealth is preferred for the consumption function.It is also found that the average propensities to consume are different for financial wealth and real estate wealth. The results from the cointegration system show that neither disposable income nor net wealth can be regarded as weakly exogenous in the system nor can either one be excluded from the system of endogenous variables.So, in fact, there does not exist a separate statistically meaningful consumption function.Despite this, effort was made to explain which variables in the past had the greatest effect on consumption, and a so-called error-correction consumption function was estimated.In addition to the I(1) core of the consumption model including income, net wealth, few weakly exogenous stationary variables; the real interest rate, inflation, unemployment rate and relative prices of consumption subgroups were found to be significant.
  • Takala, Kari (1995)
    Suomen Pankin keskustelualoitteita 11/1995
    Monetary policy affects the economy through the exchange rate and interest rates.It is assumed that the relationship between interest rates and GDP is negative and that interest rates affect GDP more powerfully than the other way around.These conclusions are confirmed here.Estimated elasticities--which compare annual percentage changes in GDP to annual percentage changes in the interest rate-produce interest rate elasticity close to unity.It should also be stressed that a nominal interest rate effect is found instead of a real rate effect both in GDP and its components. For private consumption, the interest rate measures the relative future price of consumption, which includes substitution and income effects.According to estimations the interest rate elasticity for non-durable consumption is around -0.4, which indicates the dominance of the substitution effect. For durable purchases, the interest rate elasticity is much higher and is also volatile.Rough estimate showed that the interest rate elasticity for durables could be around -4.0. For private investment, the interest rate measures the opportunity cost of investment and a cost factor in debt financing.Financial deregulation has obscured the importance of interest rates in determining manufacturing investment.It seems that during the boom years domestic lending rates lost their significance in affecting investment plans.A rough estimate for a long-term interest rate elasticity of manufacturing investment could be -2.On the other hand financial deregulation has clearly increased the power of interest rates in determining the level of housing investment. During 1980s the real lending rate became a significant determinant of housing investment, and we cannot reject the hypothesis of unitary elasticity, ie. elasticity of -1.
  • Syrjänen, Miika; Takala, Kari (2010)
    Bank of Finland. Bulletin 1
    Maintaining the supply of cash in the economy is one of the Bank of Finland s core tasks. Cash (banknotes and coins) has maintained its position as a means of payment for centuries, although the spread of electronic payment means has progressed rapidly in recent decades. Together with the other stakeholders involved in the cash supply cycle, the Bank of Finland is responsible for ensuring the authenticity, quality and availability of cash throughout Finland. The central bank s focus is concentrated on wholesale cash distribution. This article describes how the Bank of Finland sets its service level in cash supply. We also assess the position of cash relative to card payments.
  • Takala, Kari (2020)
    Euro & talous. Blogi
    Euroopan keskuspankki on 2019 selvittänyt vähittäismaksamista euroalueella kattavin kuluttajakysely-tutkimuksin (ks. EKP:n tutkimuksen suomenkielinen tiivistelmä). Lisäksi kuluvana vuonna on selvitetty erikseen koronaviruspandemian vaikutuksia eri maksutapojen käyttöön suppeammalla kyselyllä heinäkuussa 2020. Edellinen vastaava tutkimus julkaistiin vuonna 2017 ja se perustui vuosina 2015–2016 kerättyyn tietoon.
  • Takala, Kari (1992)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 18/1992
    Työttömyyden kasvu oli vuoden 1991 syksyllä yllättävän voimakasta. Työttömyys lisääntyi aluksi teollisuudessa ja rakennusalalla, ja on sen jälkeen kasvanut selvimmin kotimaisessa suljetussa palvelusektorissa. Kevään kuluessa on mielenkiinto kohdistunut siihen, onko työttömyyden kasvu jo pysähtynyt. Tässä selvityksessä tarkastellaan työttömyyden ennustamista ns. rakenteellisten aikasarjamallien avulla sekä työttömyyden mittaamiseen liittyviä ongelmia. Työttömyysasteen kehitys jaotellaan mallien avulla odottamattomiin yllätyksiin ja ennakoitaviin osiin (trendi ja kausivaihtelu). Ennusteet muodostetaan jatkamalla trendiä ja kausivaihtelua eteenpäin. Näiden mallien avulla analysoidaan työttömyyden kehitystä ja rakennetta. Tulosten mukaan työttömyysaste käyttäytyy lyhyellä aikavälillä epävakaan trendin mukaisesti. Tästä syystä työttömyyttä on mahdotonta ennustaa pelkästään työttömyysasteen oman historiallisen kehityksen perusteella. Työttömyysasteen lyhyen aikavälin nouseva trendi loiveni selvästi kevään kuluessa. Vaikka aikasarjamallit ennakoivat työttömyyden kasvun pysähtyvän ainakin tilapäisesti kevään aikana kausivaihtelun seurauksena, työttömyysasteen lievä aleneminen kevään kuluessa ei kuitenkaan vielä kääntänyt työttömyystrendiä laskusuuntaan. Malliennusteiden osuvuus ei ole kuitenkaan ollut hyvä, sillä ennustevirheet olivat selvästi estimoitujen 95 prosentin luottamusvälien ulkopuolella. Näin ollen työttömyyden muutokset ovat olleet vielä keväällä rakenteellisten aikasarjamallien valossa yllätyksellisiä. Suomessa työttömyyttä mitataan kahden toisistaan poikkeavan indikaattorin avulla. Työministeriö julkaisee kuukausittain työttömien lukumäärän joitakin viikkoja aikaisemmin kuin Tilastokeskus. Työministeriön julkaisemaa työttömyysastetta voidaan näin ollen käyttää apuna ennakoitaessa Tilastokeskuksen julkaisemaa työttömyysastetta. Työministeriön työttömyysaste reagoi myös nopeammin lomautettujen ja lyhennetyIlä työviikolla olevien työttömien määrän muutoksiin. Estimointikokeilujen perusteella lisäselittäjien käyttö - mm. bruttokansantuotteen kuukausikuvaaja tai teollisuustuotannon volyymi - parantaa selvästi työömyysennusteiden keskimääräistä osuvuutta 3-4 kuukauden horisontilla. Malliennusteen mukaan työttömyys vähenee jo syksyllä, jos tuotannon kasvu jatkuu nopeana.