Browsing by Subject "Espanja"

Sort by: Order: Results:

Now showing items 1-18 of 18
  • Taipalus, Katja (2006)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 29/2006
    The dividend yield ratio in the stock markets is, to an extent, comparable to the rent-price ratio in the housing market.Taking advantage of this definitional similarity, one can then use the traditional unit root test for log dividend yield in this case, the log rent-price ratio to test for the existence of real estate bubbles.Such unit root tests are conducted for Finland, USA, UK, Spain and Germany, and the simple test results strongly suggest the existence of bubbles in nearly all of these countries.In addition to this, we develop a continuous and monthly rent-price information-based method to track the periods when real estate prices diverge from their fundamental levels.This indicator seems to work quite well in most cases, indicating bubbles during periods which, according to the consensus literature, are seen as periods of sizable upward or downward shifts in house prices. Key words: house price, bubble, unit root JEL classification numbers: G12
  • Schmöller, Michaela (2013)
    Suomen Pankki. BoF online 7/2013
    In the wake of the recent economic crisis, unemployment rates in many countries have notably increased and the question of how to promote employment and combat unemployment has become a central and difficult matter for policy-makers. In the light of these challenges, Germany is commonly considered a role model for tackling the problem of unemployment. Even as recently as a decade ago, Germany faced persistently high unemployment and its labour market institutions were regarded as a symbol of inflexibility. Today, the unemployment rate in Germany is remarkably low and not even the vast GDP drop in the recent 'Great Recession' has hampered this exceptional labour market performance. This striking change in the German labour market even led to the Nobel Prize winner Paul Krugman coining the term 'German job miracle' in order to describe the evolution of the German labour market. The aim of this study is to shed light on this 'job miracle' in Germany.
  • Freystätter, Hanna (2012)
    Euro & talous. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 4
    Espanjan asuntojen hintakuplan puhkeamisen aiheuttama varallisuussokki on vaikutuksiltaan voimakas ja pitkäkestoinen. Kuplan puhkeamisen seurauksena ns. rahoitustekijät, kuten taseiden heikkeneminen ja rahoituskustannusten kasvu, vähentävät yritysten ja kotitalouksien mahdollisuuksia investoida ja kuluttaa. Tässä artikkelissa havainnollistetaan mallilaskelman avulla rahoitustekijöiden laskusuhdannetta voimistavaa vaikutusta Espanjassa. Maan talouden tervehdytysohjelma tulee perustaa talouskehityksen realistiseen arvioon, jossa rahoitustekijöiden merkittävä ja pitkäaikainen kasvua hidastava vaikutus tulee otetuksi huomioon. Talouspolitiikalla tulee pyrkiä estämään Espanjaa uhkaava tasetaantuma ja kriisin pysyvät vaikutukset talouden tuotantopotentiaaliin.
  • Pesola, Jarmo (2005)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 13/2005
    The macroeconomic determinants of banking sector distresses in the Nordic countries, Belgium, Germany, Greece, Spain and the UK are analysed using an econometric model estimated on panel data from partly the early 1980s to 2002.The dependent variable is the ratio of banks' loan losses to lending.In addition to the lagged dependent variable, the explanatory variables include a surprise change in incomes and real interest rates, both variables as a separate cross-product term with lagged aggregate indebtedness.The underlying macroeconomic account that this paper puts forward is that loan losses are basically generated by strong adverse aggregate shocks under high exposure of banks to such shocks.The underlying innovations to income and real interest rates are constructed using published macro-economic forecast for these variables.According to the results, high customer indebtedness combined with adverse macroeconomic surprise shocks to income and real interest rates contributed to the distress in banking sector. Loan losses also display strong autoregressive behaviour which might indicate a feedback effect from loan losses back to macroeconomic level in deep recessions.The results can be used in macro stresstesting the banking sector. Key words: financial fragility, shock, loan loss, banking crisis JEL Classification numbers: G21, E44
  • Freystätter, Hanna (2012)
    Bank of Finland. Bulletin. Monetary policy and the global economy 4
    The wealth shock caused when the housing price bubble burst in Spain will have strong, long-lasting effects. As a consequence of the bursting of the bubble, financial factors (such as weaker balance sheets and higher costs of funding) weigh on the investment and consumption potential of companies and households. In this article, we use a model simulation to illustrate the procyclical effect of financial factors on the economic downswing in Spain. The economic programme of the country must be based on a realistic assessment of economic development that captures the significant and long-term negative growth contribution of financial factors. Economic policy measures should be adopted to avert the threat of balance sheet recession facing Spain and avoid any permanent effects of the crisis on the output potential of the economy.
  • Taipalus, Katja (2012)
    Suomen Pankki. E 47
    To promote the financial stability, there is a need for an early warning system to signal the formation of asset price misalignments. This research provides two novel methods to accomplish this task. Results in this research shows that the conventional unit root tests in modified forms can be used to construct early warning indicators for bubbles in financial markets. More precisely, the conventional augmented Dickey-Fuller unit root test is shown to provide a basis for two novel bubble indicators. These new indicators are tested via MC simulations to analyze their ability to signal emerging unit roots in time series and to compare their power with standard stability and unit root tests. Simulation results concerning these two new stability tests are promising: they seem to be more robust and to have more power in the presence of changing persistence than the standard stability and unit root tests. When these new tests are applied to real US stock market data starting from 1871, they are able to signal most of the consensus bubbles, defined as stock market booms for example by the IMF, and they also flash warning signals far ahead of a crash. Also encouraging are the results with these methods in practical applications using equity prices in the UK, Finland and China as the methods seem to be able to signal most of the consensus bubbles from the data. Finally, these early warning indicators are applied to data for several housing markets. In most of the cases the indicators seem to work relatively well, indicating bubbles before the periods which, according to the consensus literature, are seen as periods of sizeable upward or downward movements. The scope of application of these early warning indicators could be wide. They could be used eg to help determine the right timing for the start of a monetary tightening cycle or for an increase in countercyclical capital buffers. Key words: asset prices, financial crises, bubbles, indicator, unit-root JEL classification: C15, G01, G12
  • Juselius, Mikael; Kim, Moshe; Ringbom, Staffan (2009)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 12/2009
    Persistent shifts in equilibria are likely to arise in oligopolistic markets and may be detrimental to the measurement of conduct, related markups and intensity of competition. We develop a cointegrated VAR (vector autoregression) based approach to detect long-run changes in conduct when data are difference stationary. Importantly, we separate the components in markups which are exclusively related to long-run changes in conduct from those explained solely by fundamentals. Our approach does not require estimation of markups and conduct directly, thereby avoiding complex problems in existing methodologies related to multiple and changing equilibria. Results from applying the model to US and five major European banking sectors indicate substantially different behavior of conventional raw markups and conduct-induced markups. Keywords: markups, cointegration, VAR, macroeconomic fundamentals, competition, banking JEL classification numbers: C32, C51, G20, L13, L16
  • Alho, Eeva (2011)
    Bank of Finland. Financial market report 1
    The delay in the complete restructuring of banks continues to undermine financial stability in Europe. Banks that have received state aid in the crisis are required to downsize their balance sheets. In some countries, the entire banking sector needs to be reorganised. Solutions have been slow in coming given all the political restrictions, and banks have been squeezed between public assistance and market pressure.
  • Vajanne, Laura (2009)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 27/2009
    This paper tests for the existence of market power in banking, using data on demand deposit rates of households and corresponding market rates in five euro area countries. An implicit measure for market power is based on a partial adjustment model that also allows for an asymmetric response of deposit rates to changes in market rates. The period covers the ten years since introduction of the euro. The analysis indicates that banks are exercising major market power within the euro area. In addition to general sluggishness, bank deposit rates reactions are clearly asymmetric: flexible when market rates are decreasing and rigid when rates are increasing. The degree of asymmetric behaviour can be interpreted as a further indication of the market power banks exercise. Despite country differences, a general pattern of interest rate adjustment in demand deposit pricing is observable.
  • Kinnunen, Helvi; Kuoppamäki, Pasi (1999)
    EURO & TALOUS 2
    Euroalueen suurimmissa talouksissa ja Suomessa julkinen talous on tasaisen talouskasvun ja alhaisen korkotason vallitessa kestävällä pohjalla. jos talouskasvu häiriintyy toi korkotaso nousee, joutuu julkisen talouden kestävyys kuitenkin koetukselle.Verotuksen mahdollinen yhdenmukaistuminen kaventaisi erityisesti ankaran verotuksen maiden, kuten Suomen, finanssipolitiikan liikkumavaraa. Myös eläkemenojen kasvu väestön ikääntyessä aiheuttaa merkittäviä paineita julkisen talouden kestävyydelle.
  • Raijas, Anu; Brander, Richard (2020)
    Suomen Pankki. Yleistajuiset selvitykset. A 120
    Talousosaaminen nähdään tänä päivänä keskeisenä kansalaistaitona, joka korostuu koko ajan muuttuvassa taloudellisessa toimintaympäristössä. Kouluopetuksella on merkittävä rooli talousopetuksen tarjoamisessa. Lasten ja nuorten ohella myös muiden väestöryhmien talousosaamisen edistämistä tulee kehittää eri elämäntilanteissa ja toimintaympäristöissä. Arvokasta työtä talousosaamisen edistämiseksi tekevät viranomaiset, yritykset ja kolmannen sektorin toimijat. Näiden tahojen yhteistyöllä ja vuorovaikutuksella voidaan edesauttaa tiedon tehokasta välittymistä oikeaan osoitteeseen. Kun toimijoita on kentällä paljon, on tärkeää muodostaa kokonaiskuva toiminnasta. Taloudellisen yhteistyön ja kehityksen järjestö OECD on ollut aktiivinen talousopetuksen kehittämisessä. Raportissa esitellään järjestössä luotuja yhtenäisiä suosituksia, periaatteita ja menetelmiä kansalaisten talousosaamisen edistämistoiminnan koordinointiin ja tutkimukseen. Näitä monet maat ovat soveltaneet talousosaamisen kansallista strategiaa rakentaessaan. Raportissa tarkastellaan valikoitujen kehittyneiden maiden ratkaisuja koordinoida talousosaamisen edistämistä. Maita esitellään siitä näkökulmasta, mitä opittavaa meillä voisi niistä olla pohdittaessa Suomeen sopivaa talousosaamisen strategiaa. Talousosaamisella on pitkäaikaisia vaikutuksia niin yksittäisen kansalaisen elämään kuin kaikkiin markkinoiden toimijoihin myös yhteiskunnallisella tasolla. Siksi vastuu talousosaamisen edistämisestä katsotaan kuuluvan julkisille toimijoille. Kansallisesta strategiasta ovat tarkastelluissa maissa vastuussa joko keskuspankki, finanssivalvonta tai valtiovarainministeriö. Monessa maassa vastuutahoksi on myös luotu kokonaan uusi julkinen organisaatio. On tärkeää, että vastuutaho on puolueeton ja riittävän arvovaltainen. Rahoituksen järjestyminen valtion budjetista takaa toiminnalle jatkuvuuden. Jotta kaikki tahot saadaan sitoutumaan strategiaan ja aidosti toteuttamaan sitä, tulee heille järjestää mahdollisuus osallistua sen valmisteluun. Siksi strategian valmisteluun tulee varata aikaa vähintään vuosi. Talousosaamisen edistämiseen on monessa maassa perustettu verkostoja, joiden toimintaa ohjataan ja joiden jäseneksi otetaan vain hyväksyttäviä toimijoita. Talousosaamisen edistämisen tehokkuuden ja vaikuttavuuden lisäämiseksi toimintaa verkostoissa on tärkeää koordinoida. Jotta strategiaa olisi helppo toteuttaa, sille kannattaa laatia konkreettinen ja käytännönläheinen toteuttamissuunnitelma. Myös vaikuttavuuden arviointimenetelmiä on tarpeen kehittää sekä mitata kansalaisten talousosaamisen tilaa ja kehitystä säännöllisesti väestötasolla. Pitkälle kehittyneissä talousosaamisen strategiamaissa tutkimuksella on keskeinen rooli strategian toteuttamisen eri vaiheissa. Monessa maassa kaikki talousosaamiseen liittyvä toiminta on koottu keskitetysti joko siitä vastuussa olevan organisaation verkkosivustolle tai sitten sitä varten on perustettu oma verkkosivusto, joka on nimetty aihetta hyvin kuvaavasti. Myös tuotemerkin luominen talousosaamiseen on monessa maassa käytössä. Koska useimmissa maissa korostetaan lasten ja nuorten talousosaamista, on strategioita usein linkitetty kouluopetukseen ja opettajien täydennyskoulutukseen. Yhteistyö talousopetuksen ulkopuolisten asiantuntijatahojen kanssa on tärkeää, sillä he usein myös tuottavat opetukseen materiaaleja ja välineitä. Talousosaamisen kansallinen strategia tai suunnitelma on monessa maassa hyväksi havaittu työkalu talousosaamisen edistämiseen. Kuten raportti osoittaa, sen voi toteuttaa hyvin monella eri tavalla. Suomen strategiaa suunnitellessa on hyvä ottaa mallia muista maista. Siinä on olennaista keskittyä konkreettiseen, käytännönläheiseen, toteuttamiskelpoiseen ja kustannustehokkaaseen toteuttamissuunnitemaan.
  • Karjanlahti, Kristiina; Koskinen, Kimmo (2012)
    Bank of Finland. Financial market report 2
    Since the latter part of 2011, foreign capital has been flowing out of Spain and Italy, which has hampered banks funding, especially in Spain. In Italy, the flight of capital eased already in spring 2012. The data for September suggest that the situation has now improved in Spain, too.
  • Karjanlahti, Kristiina; Koskinen, Kimmo (2012)
    Suomen Pankki. Rahoitusmarkkinaraportti 2
    Vuoden 2011 lopun jälkeen Espanjasta ja Italiasta on lähtenyt ulkomaista pääomaa, mikä on vaikeuttanut pankkien varainhankintaa etenkin Espanjassa. Italiassa pääomapako tasoittui jo kevään 2012 aikana. Syyskuun tiedot viittaavat siihen, että myös Espanjan tilanne on kohentunut.
  • Schmöller, Michaela (2013)
    Suomen Pankki. BoF online 9/2013
    1 Johdanto 4 2 Saksan työmarkkinauudistukset (2003 2005) 6 2.1 Lähtötilanne 7 2.2 Uudistusaskeleet 8 2.3 Uudistusten aikajana 14 3 Saksan "työllisyysihme" 15 3.1 "Euroalueen sairaasta miehestä" "Saksan työmarkkinaihmeeksi" 15 3.1.1 Uudistusten jälkeiset rakennemuutokset 17 3.1.2 Kestävyys suuressa taantumassa 23 3.2 "Työllisyysihmeen" kääntöpuoli: kriittisiä näkemyksiä Saksan työmarkkinoista 29 3.3 Saksan "työllisyysihme" yhteenveto 35 4 Maittainen vertailu: Työmarkkinauudistukset euroalueella 37 4.1 Ranskan, Italian ja Espanjan työmarkkinat viimeaikaisessa kriisissä 37 4.2 Maittainen vertailu 40 4.2.1 Työllisyyspalvelujen uudistus 40 4.2.2 Työttömien aktivointi 42 4.2.3 Työmarkkinoiden sääntelyn purkaminen 46 4.2.4 Uudistuksia, joita ei toteutettu Saksassa 50 4.3 Päätelmät 52 5 Päätelmät 54 Lähdeluettelo 56
  • Alho, Eeva (2011)
    Suomen Pankki. Rahoitusmarkkinaraportti 1
    Pankkien perinpohjaisen kunnostuksen viivästyminen horjuttaa yhä Euroopan rahoitusvakautta. Kriisissä tukea saaneilta pankeilta edellytetään taseen karsimista. Joissain maissa koko pankkisektori tarvit-see uudelleenjärjestelyä. Ratkaisuja poliit-tisten rajoitteiden kyllästämään prosessiin on löytynyt hitaasti, ja pankit ovat kitku-telleet julkisen tuen ja markkinapaineiden välissä.
  • Alho, Eeva (2010)
    Bank of Finland. Financial market report 1
    The wealth of many American homeowners has turned negative as the value of property used as collateral for many mortgages has fallen below the loan principal. Pay-option mortgages are popular, and a wave of loan recasts is on the way. Irish and Spanish banks risks in commercial property and construction have intensified since the collapse of property markets, following an overheating of the markets.
  • Alho, Eeva (2010)
    Suomen Pankki. Rahoitusmarkkinaraportti 1
    Monen amerikkalaisen asunnonomistajan varallisuus on painunut negatiiviseksi, kun asuntolainan vakuutena olevan asunnon arvo on laskenut alle lainasumman. Valinnaisen maksun asuntolainat ovat suosittuja, ja näiden lainojen uudelleenneuvotteluaalto lähestyy. Irlannin ja Espanjan pankkien riskit liikekiinteistö- ja rakennussektorilla ovat kärjistyneet kiinteistömarkkinoiden romahdettua ylikuumentumisen jälkeen.
  • Hildebrandt, Antje (2002)
    BOFIT Online 2002/13
    The end of state socialism in central and eastern Europe has opened up the opportunity to integrate western European countries with the former centrally planned economies.Besides the historical peculiarity of enlarging the European Union to the east, a comparison with the earlier southern enlargement comprising Greece, Portugal and Spain gives important insights into mechanisms and problems of geographically extending the Union.Aim of this paper is to explore the past experience of enlarging the EU referring to the economic situation of the applicants in comparison to the member countries and to the challenges to enlargement.In the knowledge of differences, lessons can be drawn from the southern enlargement for the upcoming enlargement towards the east. Keywords: EU enlargements, transition countries