Browsing by Subject "Euroopan keskuspankki"

Sort by: Order: Results:

Now showing items 1-7 of 7
  • Oinonen, Sami; Virén, Matti (2021)
    Economia Internazionale / International Economics 2
    Published in BoF DP 24/2018 http://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201811202136
    In this paper, we examine how professional forecasters’ expectations and expectation uncertainty have reacted to the ECB’s interest rate and non-conventional monetary policy decisions during the period 1999-2017. The analysis makes use of a conventional intervention dummy -type set up. The results indicate that expectations have been sensitive to policy actions, but forecasters’ reactions are quite different and, as a rule, do not seem to follow the predictions of a standard New Keynesian model. Also the relationship between inflation and output forecasts does not seem to follow a Phillips curve relationship. Rather, the forecasters interpret policy actions as signals of ECB’s inside information. Thus, for instance, cuts in policy rates are interpreted as the CB’s information of worse than generally assumed cyclical situation rather than the eventual positive effects of lower interest rates. The magnitude of expectation effects depends much of the way in which other macro variables are controlled. Even so the basic feature of these effects remain the same.
  • Oinonen, Sami; Paloviita, Maritta; Viren, Matti (2018)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 24/2018
    Published in Economia Internazionale / International Economics 2 ; 2021.
    In this paper, we examine how professional forecasters’ expectations and expectation uncertainty have reacted to the ECB’s interest rate decisions and non-conventional monetary policy measures during the period 1999-2017. The analysis makes use of a conventional dif-in-dif type set up with different time series tools. The results indicate that expectations have been sensitive to policy actions, but all forecasters’ reactions do not seem to follow the basic predictions of a standard New Keynesian model. Also the relationship between inflation and output forecasts does not seem to follow a Phillips curve type relationship. Moreover, short- and long term reactions to policy are often weakly related and of different sign. Interestingly, subjective forecast uncertainty measures are very sensitive to policy measures. Thus, there seems to be much heterogeneity in forecasters’ reactions to most policy decisions. All uncertainty measures, including long-term inflation uncertainty, have increased over time. This has to be taken into account when considering the anchoring of inflation expectations to the inflation target.
  • Łyziak, Tomasz; Paloviita, Maritta (2018)
    Economic Modelling June
    Published in Bank of Finland Research Discussion Papers 13/2017.
    Studying formation of inflation expectations in the euro area we propose a novel method, integrating rational, adaptive and sticky-information models. We find that in recent turbulent times, formation of inflation expectations by professional forecasters has displayed less inertia with the increased role of the perceived inflation target. Despite its slightly negative trend observed recently, the perceived target has remained broadly consistent with the ECB's announced inflation target. The direct impact of ECB inflation projections on expectations is minor, but growing marginally. However, inflation expectations remain consistent with the views and preferences of the ECB, which suggests effective management of expectations. Our results have implications for the conduct of ECB monetary policy, emphasising the need to monitor risks for price stability and expectations' de-anchoring in the context of complex models of their formation and for macroeconomic modelling, stressing the need to analyse monetary policy communication and changes in expectation formation over time.
  • Rehn, Olli (2019)
    Euro & talous 1/2019
    Vuoden 2019 ensi kuukausina on varmistunut, että maailmantalouden kehityksessä on tapahtunut käänne huonompaan suuntaan. Poliittinen epävarmuus ja kauppajännitteet ovat jäytäneet talouden näkymiä. Kyse ei näillä näkymin silti ole ajautumisesta taantumaan, vaan siirtymästä hitaamman kasvun vaiheeseen. Vielä viime vuoden lopulla monet toivoivat, että kasvun hyytyminen olisi tilapäistä, mutta se on nyt osoittautumassa pysyvämmäksi ilmiöksi, minkä seurauksena kuluvan vuoden kasvuennusteita on lähes kaikkialla tarkistettu olennaisesti alaspäin.
  • Euroopan keskuspankki (2019)
    Euroopan keskuspankki. Talouskatsaus 2/2019
    Raha- ja reaalitalouden kehitys 2 Yhteenveto 2 1 Ulkoinen ympäristö 6 2 Rahoitusmarkkinoiden kehitys 13 3 Talouskehitys euroalueella 18 4 Hinnat ja kustannukset 23 5 Rahan määrä ja luotonanto 29 6 Julkisen talouden kehitys 36 Kehikot 39 1 Euroalueen ulkopuolisten kehittyneiden talouksien nykyisen noususuhdanteen luonnehdintaa: mitä on odotettavissa? 39 2 Likviditeettitilanne ja rahapoliittiset operaatiot 31.10.2018–29.1.2019 44 3 Työllisyyden kasvu ja BKT euroalueella 50 4 Yhdenmukaistetun kuluttajahintaindeksin uudet ominaisuudet: eritellyt ryhmät, viivakoodinlukijoiden tiedot ja verkkosivujen haravointi 53 5 Uusi valmismatkojen hintaindeksin laskentamenetelmä Saksassa ja sen vaikutus YKHI-inflaatioon 57 6 Velan koron ja BKT:n kasvuvauhdin välinen ero ja julkishallinnon velkaantuminen 61 7 Euroopan komission vuoden 2019 arvio makrotalouden epätasapainoista ja uudistusten edistymisestä 66 Tilastot (vain englanniksi) S1
  • Euroopan keskuspankki (2017)
    Euroopan keskuspankki. Talouskatsaus 8/2017
    Yhteenveto 2 1 Ulkoinen ympäristö 5 2 Rahoitusmarkkinoiden kehitys 12 3 Talouskehitys euroalueella 17 4 Hinnat ja kustannukset 22 5 Rahan määrä ja luotonanto 27 6 Julkisen talouden kehitys 35 Kehikot 37 1 Mitkä tekijät vaikuttavat metallien hintakehitykseen? 37 2 Likviditeettitilanne ja rahapoliittiset operaatiot 26.7.–31.10.2017 41 3 Kyselypohjaisten indikaattoreiden viimeaikainen vahvuus: mitä se kertoo BKT:n kasvun syvyydestä ja laajuudesta? 45 4 Mitä EKP:n Survey of Professional Forecasters kyselytutkimus kertoo euroalueen työmarkkinoita koskevista arvioista? 50 5 Huomioita alustavien talousarviosuunnitelmien arvioinnista vuoden 2018 arvioinnin perusteella 54 Artikkelit 57 (Saatavissa englanninkielisinä EKP:n verkkopalvelusta http://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/articles/html/index.en.html) 1 The oil market in the age of shale oil 57 2 The impact of global value chains on the macroeconomic analysis 75 Tilastot (vain englanniksi) S1