Browsing by Subject "Iso-Britannia"

Sort by: Order: Results:

Now showing items 1-20 of 47
  • Taipalus, Katja (2006)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 29/2006
    The dividend yield ratio in the stock markets is, to an extent, comparable to the rent-price ratio in the housing market.Taking advantage of this definitional similarity, one can then use the traditional unit root test for log dividend yield in this case, the log rent-price ratio to test for the existence of real estate bubbles.Such unit root tests are conducted for Finland, USA, UK, Spain and Germany, and the simple test results strongly suggest the existence of bubbles in nearly all of these countries.In addition to this, we develop a continuous and monthly rent-price information-based method to track the periods when real estate prices diverge from their fundamental levels.This indicator seems to work quite well in most cases, indicating bubbles during periods which, according to the consensus literature, are seen as periods of sizable upward or downward shifts in house prices. Key words: house price, bubble, unit root JEL classification numbers: G12
  • Solitander, Axel (1932)
    Bank of Finland. Monthly Bulletin 12 ; 12 ; December
  • Pesola, Jarmo (2005)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 13/2005
    The macroeconomic determinants of banking sector distresses in the Nordic countries, Belgium, Germany, Greece, Spain and the UK are analysed using an econometric model estimated on panel data from partly the early 1980s to 2002.The dependent variable is the ratio of banks' loan losses to lending.In addition to the lagged dependent variable, the explanatory variables include a surprise change in incomes and real interest rates, both variables as a separate cross-product term with lagged aggregate indebtedness.The underlying macroeconomic account that this paper puts forward is that loan losses are basically generated by strong adverse aggregate shocks under high exposure of banks to such shocks.The underlying innovations to income and real interest rates are constructed using published macro-economic forecast for these variables.According to the results, high customer indebtedness combined with adverse macroeconomic surprise shocks to income and real interest rates contributed to the distress in banking sector. Loan losses also display strong autoregressive behaviour which might indicate a feedback effect from loan losses back to macroeconomic level in deep recessions.The results can be used in macro stresstesting the banking sector. Key words: financial fragility, shock, loan loss, banking crisis JEL Classification numbers: G21, E44
  • Pikkarainen, Pentti (2010)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 20/2010
    The paper concentrates on illustrating and assessing central banks liquidity operations during the crisis that started in August 2007. In addition to the ECB, the central banks of Sweden, Switzerland, the United Kingdom, Australia, Japan, Canada and the United States are analyzed. During the crisis the liquidity operations of central banks have converged. In many cases, central bank balance sheets have undergone extremely strong growth. The actions by central banks raise a number of questions concerning exit from the measures taken, the impact of the measures, central banks risks and their governance structure
  • Malkamäki, Markku (1992)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 16/1992
    This paper examines eointegration and Granger eatisality among the stock markets in the United States, the United Kindom, Germany, Sweden and Finland. The first three nations are the biggest trading partners of the two small open Nordie eeonomies, Finland and Sweden. We apply standard univariate VAR models and a system of VAR models under the assumption of multivariate eointegration, first introdueed in Johansen (1988). Our results from eausality analysis eontradiet the prior understanding with respect to the eausal relations between the Nordie and other stoek markets. Our multivariate eointegration analysis suggests that the stoek markets are cointegrated with one eointegrating veetor when prices are measured in IoeaI eurrencies or in Finnish markkas and two eointegrating vectors when prices are measured in US dollars. The Finnish stoek market is always found to be led by the German market, and aIso by the UK market when returns are measured in IoeaI eurreneies or in Finnish markkas. We also found that the Swedish stoek market is Granger eaused by the UK market instead of the US market as previously suggested. The data covers the period 1974-1989.
  • Taipalus, Katja (2012)
    Suomen Pankki. E 47
    To promote the financial stability, there is a need for an early warning system to signal the formation of asset price misalignments. This research provides two novel methods to accomplish this task. Results in this research shows that the conventional unit root tests in modified forms can be used to construct early warning indicators for bubbles in financial markets. More precisely, the conventional augmented Dickey-Fuller unit root test is shown to provide a basis for two novel bubble indicators. These new indicators are tested via MC simulations to analyze their ability to signal emerging unit roots in time series and to compare their power with standard stability and unit root tests. Simulation results concerning these two new stability tests are promising: they seem to be more robust and to have more power in the presence of changing persistence than the standard stability and unit root tests. When these new tests are applied to real US stock market data starting from 1871, they are able to signal most of the consensus bubbles, defined as stock market booms for example by the IMF, and they also flash warning signals far ahead of a crash. Also encouraging are the results with these methods in practical applications using equity prices in the UK, Finland and China as the methods seem to be able to signal most of the consensus bubbles from the data. Finally, these early warning indicators are applied to data for several housing markets. In most of the cases the indicators seem to work relatively well, indicating bubbles before the periods which, according to the consensus literature, are seen as periods of sizeable upward or downward movements. The scope of application of these early warning indicators could be wide. They could be used eg to help determine the right timing for the start of a monetary tightening cycle or for an increase in countercyclical capital buffers. Key words: asset prices, financial crises, bubbles, indicator, unit-root JEL classification: C15, G01, G12
  • Granlund, Peik (2003)
    Suomen Pankin keskustelualoitteita 5/2003
    This paper evaluates bank exit regimes in selected financial centres using econometric methods.The focus is on bank exit regimes applicable to commercial banks in New York, London, Frankfurt, Helsinki and Tokyo in 1998-2002.Bank exit regimes are studied from the perspective of bank creditors and bank shareholders.In order to apply econometric methods, the exit regimes are indexed and then evaluated by comparing them with market indicators that reflect the interests of bank creditors and shareholders.These market indicators comprise bank refinancing costs and bank growth rates.In other words, two specific questions are addressed: (1) Do differences in bank exit regimes of significance to bank creditors explain differences in bank refinancing costs?(2) Do differences in bank exit regimes significant to bank shareholders explain differences in bank growth?The study shows that in those financial centres where the probability of bailout is higher, refinancing costs for banks are lower.
  • Pikkarainen, Pentti (1999)
    Rahapolitiikan strategialla tarkoitetaan periaatteita, joita keskuspankki noudattaa pyrkiessään saavuttamaan rahapolitiikkansa tavoitteet.Onnistuneelta strategialta edellytetään selkeitä ja julkisia periaatteita ja välineitä, joiden avulla tavoitteisiin pyritään.EKP:n neuvosto päätti ja julkisti eurojärjestelmän rahapolitiikan strategian keskeiset elementit loppuvuodesta 1998.
  • Huumo, Kaarina (2010)
    Finanssikriisin aikana euroalueen keskuspankkien luotto-operaatioissa hyväksyttävien vakuuksien joukkoa laajennettiin, mutta toisaalta joidenkin vakuuslajien riskienhallintaa tiukennettiin. Nyt ollaan asteittain palaamassa normaalikäytäntöön, joka ei kuitenkaan tule olemaan täysin sama kuin ennen kriisiä. Tässä artikkelissa kuvataan eurojärjestelmän luotto-operaatioiden vakuuspolitiikan periaatteita ja vakuuskäytännön muutoksia finanssikriisin aikana. Lisäksi luodaan lyhyt katsaus Yhdysvaltain ja Ison-Britannian keskus-pankkien vakuuskäytäntöihin.
  • Nieminen, Maritta; Tarkka, Juha (2014)
    Suomen Pankki. BoF online 10/2014
    Tässä artikkelissa tarkastellaan Euroopan keskuspankin ja eurojärjestelmän mandaattia eli sille määrättyjä tavoitteita, sille uskottuja tehtäviä ja sille annettuja toimivaltuuksia. Tavoitteena on selvittää kansainvälisten vertailujen avulla ja tutkimuskirjallisuuteen perustuen, mitä vaikutuksia EKP:n mandaatin muuttamisella voisi olla. Tarkastelu painottuu kysymykseen työllisyys- ja kasvutavoitteiden asemaan rahapolitiikassa.
  • Alho, Eeva (2011)
    Bank of Finland. Financial market report 1
    The delay in the complete restructuring of banks continues to undermine financial stability in Europe. Banks that have received state aid in the crisis are required to downsize their balance sheets. In some countries, the entire banking sector needs to be reorganised. Solutions have been slow in coming given all the political restrictions, and banks have been squeezed between public assistance and market pressure.
  • Jokipii, Terhi (2006)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 22/2006
    This paper studies the extent to which market crashes are predictable for a set of six countries, focusing in particular on possible differences between transition economies (The Czech Republic, Hungary and Poland) and mature markets (UK, US and EU). We estimate a set of individual country and pooled specifications to find that market crashes, in the broader sense, are predictable for all countries analysed.We additionally investigate the role that investor heterogeneity, proxied by trading volume, plays in this predictability and find some varying results between countries.For the Central and Eastern European Countries (CE3), an increase in trading volume relative to trend appears to have great predictive power, a result that is supportive of the theory of investor heterogeneity outlined in the relevant background studies. For the more mature markets (G5), on the other hand, market crashes appear more likely to follow a period of increased stock prices and returns, a result fitting a number of traditional theories, in particular the stochastic bubble model.Further analysis, allowing for time-varying coefficients, confirms the volume-crash relationship for the CE3 and provides preliminary evidence that macro news releases may additionally contribute to the predictability of market crashes. Keywords: aggregate market returns, skewness, trading volume, market crash JEL classification numbers: C14, G12, G15
  • Westman, Hanna (2012)
    Bank of Finland. Financial market report 2
    The High-level Expert Group appointed by European Commissioner Michel Barnier and chaired by Bank of Finland Governor Erkki Liikanen on reforming the structure of the EU banking sector submitted its final report at the beginning of October 2012. The Group's recommendation consists of five proposals, of which the most important is the separation of activities within banking groups.
  • George, Eddie (1995)
    Suomen Pankin keskustelualoitteita 13/1995
    Governor of the Bank of England presented the following paper at a seminar held at the Bank of Finland on 27 March 1995.The paper discusses monetary policy targeting in the United Kingdom, with special reference to the inflation target and the experiences gained from it.
  • Hyytinen, Ari; Takalo, Tuomas (2003)
    Suomen Pankin keskustelualoitteita 17/2003
    Published in International Review Of Law And Economics, 28 , pp. 113-122 and ETLA Discussion Papers no. 889.
    We study the effects of investor protection on the availability of external finance, entrepreneurship, and creation of new firms in an equilibrium search model of private capital markets.In addition to search frictions, we examine contract frictions, specifically interim and ex post moral hazard problems stemming from entrepreneurs' possibilities to expropriate financiers.In our model, the government chooses the level of investor protection that determines the transferability of match surplus between entrepreneurs and financiers.The results indicate that anything that increases (decreases) entrepreneurship also increases (decreases) the creation of start-ups.The effect of investor protection on the creation of start-ups thus hinges on the relative importance of various search and contract frictions.Only when investor protection has a sufficiently large impact on the ex post moral hazard problem relative to the interim moral hazard does strengthening investor protection enhance start-up creation.We also find that search frictions dilute the beneficial effect of investor protection and that contract frictions modify the standard Hosios condition for efficiency. Key words: investor protection, start-up financing, private equity market, entrepreneurship, corporate finance JEL classification numbers: E50, G21, G24
  • Westman, Hanna (2012)
    Suomen Pankki. Rahoitusmarkkinaraportti 1
    Rahoitusmarkkinoiden uudistamisessa on tähän mennessä keskitytty toimenpiteisiin, jotka parantavat pankkien kriisinsietokykyä, helpottavat ongelmapankkien alasajoa ja hillitsevät riskinottoa muuttamalla rahoitusmarkkinoilla vallitsevia kannustimia. Viime vuonna viranomaiset tarttuivat määrätietoisesti liian suuri kaatumaan -ongelmaan ja ehdottivat systeemisesti merkittäville pankeille muita pankkeja tiukempia vaatimuksia. Joissakin maissa näitä toimenpiteitä ei ole pidetty riittävinä, vaan muutoksia on ehdotettu myös pankkisektorin rakenteisiin.
  • Raijas, Anu; Brander, Richard (2020)
    Suomen Pankki. Yleistajuiset selvitykset. A 120
    Talousosaaminen nähdään tänä päivänä keskeisenä kansalaistaitona, joka korostuu koko ajan muuttuvassa taloudellisessa toimintaympäristössä. Kouluopetuksella on merkittävä rooli talousopetuksen tarjoamisessa. Lasten ja nuorten ohella myös muiden väestöryhmien talousosaamisen edistämistä tulee kehittää eri elämäntilanteissa ja toimintaympäristöissä. Arvokasta työtä talousosaamisen edistämiseksi tekevät viranomaiset, yritykset ja kolmannen sektorin toimijat. Näiden tahojen yhteistyöllä ja vuorovaikutuksella voidaan edesauttaa tiedon tehokasta välittymistä oikeaan osoitteeseen. Kun toimijoita on kentällä paljon, on tärkeää muodostaa kokonaiskuva toiminnasta. Taloudellisen yhteistyön ja kehityksen järjestö OECD on ollut aktiivinen talousopetuksen kehittämisessä. Raportissa esitellään järjestössä luotuja yhtenäisiä suosituksia, periaatteita ja menetelmiä kansalaisten talousosaamisen edistämistoiminnan koordinointiin ja tutkimukseen. Näitä monet maat ovat soveltaneet talousosaamisen kansallista strategiaa rakentaessaan. Raportissa tarkastellaan valikoitujen kehittyneiden maiden ratkaisuja koordinoida talousosaamisen edistämistä. Maita esitellään siitä näkökulmasta, mitä opittavaa meillä voisi niistä olla pohdittaessa Suomeen sopivaa talousosaamisen strategiaa. Talousosaamisella on pitkäaikaisia vaikutuksia niin yksittäisen kansalaisen elämään kuin kaikkiin markkinoiden toimijoihin myös yhteiskunnallisella tasolla. Siksi vastuu talousosaamisen edistämisestä katsotaan kuuluvan julkisille toimijoille. Kansallisesta strategiasta ovat tarkastelluissa maissa vastuussa joko keskuspankki, finanssivalvonta tai valtiovarainministeriö. Monessa maassa vastuutahoksi on myös luotu kokonaan uusi julkinen organisaatio. On tärkeää, että vastuutaho on puolueeton ja riittävän arvovaltainen. Rahoituksen järjestyminen valtion budjetista takaa toiminnalle jatkuvuuden. Jotta kaikki tahot saadaan sitoutumaan strategiaan ja aidosti toteuttamaan sitä, tulee heille järjestää mahdollisuus osallistua sen valmisteluun. Siksi strategian valmisteluun tulee varata aikaa vähintään vuosi. Talousosaamisen edistämiseen on monessa maassa perustettu verkostoja, joiden toimintaa ohjataan ja joiden jäseneksi otetaan vain hyväksyttäviä toimijoita. Talousosaamisen edistämisen tehokkuuden ja vaikuttavuuden lisäämiseksi toimintaa verkostoissa on tärkeää koordinoida. Jotta strategiaa olisi helppo toteuttaa, sille kannattaa laatia konkreettinen ja käytännönläheinen toteuttamissuunnitelma. Myös vaikuttavuuden arviointimenetelmiä on tarpeen kehittää sekä mitata kansalaisten talousosaamisen tilaa ja kehitystä säännöllisesti väestötasolla. Pitkälle kehittyneissä talousosaamisen strategiamaissa tutkimuksella on keskeinen rooli strategian toteuttamisen eri vaiheissa. Monessa maassa kaikki talousosaamiseen liittyvä toiminta on koottu keskitetysti joko siitä vastuussa olevan organisaation verkkosivustolle tai sitten sitä varten on perustettu oma verkkosivusto, joka on nimetty aihetta hyvin kuvaavasti. Myös tuotemerkin luominen talousosaamiseen on monessa maassa käytössä. Koska useimmissa maissa korostetaan lasten ja nuorten talousosaamista, on strategioita usein linkitetty kouluopetukseen ja opettajien täydennyskoulutukseen. Yhteistyö talousopetuksen ulkopuolisten asiantuntijatahojen kanssa on tärkeää, sillä he usein myös tuottavat opetukseen materiaaleja ja välineitä. Talousosaamisen kansallinen strategia tai suunnitelma on monessa maassa hyväksi havaittu työkalu talousosaamisen edistämiseen. Kuten raportti osoittaa, sen voi toteuttaa hyvin monella eri tavalla. Suomen strategiaa suunnitellessa on hyvä ottaa mallia muista maista. Siinä on olennaista keskittyä konkreettiseen, käytännönläheiseen, toteuttamiskelpoiseen ja kustannustehokkaaseen toteuttamissuunnitemaan.
  • Alanen, Tom; Välimäki, Tuomas (2008)
    Keskeisten talousalueiden keskus-pankkien tavoite on säilyttää rahan arvo vakaana. Esimerkiksi Euroopan keskuspankin (EKP) ensisijaiseksi tavoitteeksi on määritelty hintavakaus. Keskuspankit eivät kuitenkaan voi suoraan asettaa yleistä hintatasoa, vaan rahapoliittiset päätökset vaikuttavat yleiseen talouskehitykseen ja erityisesti hintatasoon useita kanavia pitkin. Tätä syiden ja seurausten monisyistä verkostoa kutsutaan rahapolitiikan välittymismekanismiksi. Tässä artikkelissa tarkastellaan tapaa, jolla korkopäätöksiä toteutetaan, sekä sitä, kuinka keskuspankkien ohjausjärjestelmillä vaikutetaan lyhyimpien rahamarkkinakorkojen tasoon ja vaihteluihin. Lopuksi tarkastellaan, kuinka keskus-pankit ovat muuttaneet rahapolitiikan toimeenpanoa kesällä 2007 alkaneen ja edelleen jatkuvan rahamarkkinahäiriön aikana.
  • Suomen Pankki (2016)
    Euro & talous 4/2016
    Kesäkuun lopulla 17,4 miljoonaa äänioikeutettua äänesti Britannian EU-eron puolesta. Pörssikurssit sukelsivat, punta romahti ja sisäpoliittinen myllerrys oli suurta. Poliittista epävarmuutta vähensi kuitenkin odotettua ripeämpi uuden pääministerin nimittäminen, ja markkinareaktiotkin vaimenivat nopeasti. Vaikutukset reaalitalouteen näkyvät vasta myöhemmin. Kolme kuukautta äänestystuloksen jälkeen eroilmoitus Eurooppa-neuvostolle on edelleen jättämättä ja Britannia on yhä virallisesti EU-jäsenmaa.
  • Westman, Hanna (2012)
    Suomen Pankki. Rahoitusmarkkinaraportti 2
    Komissaari Michel Barnierin asettama, pääjohtaja Erkki Liikasen johtama EU:n pankkisektorin rakenteiden uudistamista pohtinut korkean tason työryhmä jätti loppuraporttinsa lokakuun 2012 alussa.33 Työryhmän suositus koostuu viidestä ehdotuksesta, joista merkittävin on toimintojen eriyttäminen pankkikonsernin sisällä.