Browsing by Author "Korhonen, Iikka"

Sort by: Order: Results:

Now showing items 1-20 of 136
  • Korhonen, Iikka (1997)
    IDÄNTALOUKSIEN KATSAUKSIA. REVIEW OF ECONOMIES IN TRANSITION 3/1997
    Russia's treasury bill market has taken off in recent years.The volume of outstanding stock has grown manyfold, so that the volume of trading on the secondary market is now enough to ensure liquidity.The yields of treasury bills, which once fluctuated wildly in response to trends in inflation and political uncertainty, have now settled to low enough levels where they may actually help stabilize Russian financial markets.If this, happens, we may soon expect to see increasing investments in production capacity. The T-bill market is mainly regulated by the Central Bank of Russia, which uses treasury bills as an instrument of monetary policy.Meanwhile, the government of the Federation of Russia has increasingly sought to use the T-bill market as a source of revenue.As the Central Bank of Russia will no longer extend direct credit to the government, inflation has naturally fallen.However, if there are to be further cuts in the yields of treasury bills, the government would probably have to curtail its borrowing.For this to happen the government must cut expenditures even further or improve its tax collection systems.
  • Korhonen, Iikka (1997)
    IDÄNTALOUKSIEN KATSAUKSIA. REVIEW OF ECONOMIES IN TRANSITION 3/1997
    This paper briefly examines the exchange rate arrangements of several of Eastern Europe's transition economies.Generally speaking, countries that have included some form of fixed exchange rate regime in their stabilization packages have been more successful in curbing inflation, and consequently reviving output. Further, while a fixed exchange rate is no panacea for economic problems, it can act as a credible nominal anchor in a comprehensive reform package.Such credibility, however, is contingent on the government's ability to implement a balanced budget. As transition progresses, fixed exchange rate regimes eventually become outmoded as they lack some of the flexibility and potency in conducting monetary policy central banks may require as the economy grows.To date, even the most advanced of the transition countries have balked at making this switch.A possible explanation may simply be inertia from past success of fixed exchange rates in reducing inflation and enhancing the credibility of such central banks.
  • Fidrmuc, Jarko; Korhonen, Iikka (2004)
    BOFIT Discussion Papers 20/2004
    Published in Journal of Comparative Economics, Vol.34, No.3 (2006), pp. 518-537
    We review the literature on business-cycle correlation between the euro area and Central and Eastern European countries (CEECs), a topic that has gained attention in recent years as new EU entrants prepare for participation in the monetary union.Our meta-analysis suggests several CEECs already have comparably high correlation with the euro area business cycle.We also find that estimation methodologies can have a significant effect on correlation coefficients.While central bankers are more conservative in their estimates, we find no evidence of a geographical bias in the studies.JEL-Numbers: C42, E32, F15, F31.Key words: monetary union, optimum currency area, business cycles, meta- analysis.
  • Korhonen, Iikka; Nuutilainen, Riikka (2016)
    BOFIT Discussion Papers 2/2016
    We estimate several monetary policy rules for Russia for the period 2003–2015. We find that the traditional Taylor rule describes the conduct of monetary policy in Russia reasonably well, whether coefficients are restricted to being the same or allowed to change over the sample period. We find that the Bank of Russia often overshot its inflation target and that extensive overshooting is associated with large depreciations of the ruble, testifying to the importance of the exchange rate in the conduct of monetary policy in Russia.
  • Korhonen, Iikka; Wachtel, Paul (2005)
    BOFIT Discussion Papers 2/2005
    Published in Research in International Business and Finance Vol. 20, No. 2 (2006), pp. 215-226
    We assess the extent and speed of exchange rate pass-through in the countries of the Commonwealth of Independent States (CIS).We do this in the framework of vector autoregressive regressions, utilising impulse functions and variance decompositions with monthly data that starts in 1999 in order to avoid periods of very high inflation and the Russian crisis.We find that exchange rate movements have a clear impact on price developments in the CIS countries.The speed of the pass-through is also fairly high: in most cases the full effect is transmitted into domestic prices in less than 12 months.Unlike in many other emerging market economies, an additional effect from US prices on to domestic prices is not significant.The extent of the exchange rate pass-through is usually much higher than in our benchmark group of emerging market countries.Variance decomposition shows that the relative share of exchange rates in explaining changes in domestic prices is higher in the CIS countries than in the benchmark group. Our results indicate that policy-makers in the CIS countries need to pay more attention to exchange rate movements than in many other emerging market countries.Key words: exchange rate pass-through, inflation, exchange rate regime, transition countries JEL: E31, E42, F31, F42
  • Korhonen, Iikka (1998)
    IDÄNTALOUKSIEN KATSAUKSIA. REVIEW OF ECONOMIES IN TRANSITION 5/1998
    This study examines how inflation and money supply growth have interacted in Russia.It covers the period from January 1992, when price liberalization was introduced, to December 1997.An error correction model includes an error correction term (ie deviation from long-run equilibrium) extracted from the estimated long-run money demand function. When the error correction term was included, it was found that much of the effect of monetary expansion on inflation was felt within three months.Further, the error correction term is shown to have a statistically significant coefficient with the correct sign in the money demand equation, implying that deviations from long-run equilibrium contain useful information on future monetary growth. The model reinforces the observation that monetary policy inevitably plays the key role in reducing inflation.Thus, if a reduction in inflation is desired, the central bank may find it impossible to reconcile this goal with other obligations, for example, with financing of the central government budget via large deficits. Keywords: inflation, models, Russia
  • Korhonen, Iikka (1996)
    IDÄNTALOUKSIEN KATSAUKSIA. REVIEW OF ECONOMIES IN TRANSITION 4/1996
    his study examines how inflation has responded to changes in the rate of money supply growth in Russia.The study covers the period from January 1992 when price liberalization was introduced to December 1995.The error correction model uses an error correction term (i.e. deviation from long-run equilibrium) extracted from the estimated long-run money demand function. When the error correction term was included, it was found that much of the effect of monetary expansion was felt within three months. Further, the error correction term is shown to have statistically significant coefficient with a correct sign, implying that deviations from long-term equilibrium contain useful information about future inflation. The model reinforces the observation that monetary policy inevitably plays the main role in reducing inflation.Thus, if a reduction in inflation is desired, the central bank may find it impossible to reconcile this goal with other obligations, for example, the financing of the central government budget through large deficits. Keywords: inflation, models, Russia
  • Korhonen, Iikka; Randveer, Mare (2000)
    BOFIT Online 1/2000
    This paper assesses the impacts of Economic and Monetary Union and the euro on developments within the eight most advanced accession candidates in Central and Eastern Europe.The single currency completes the project for a single market in Europe, and overall, clear efficiency gains for participating countries are expected. This should spur foreign trade with e.g. the accession countries. Accession candidates may use a variety of foreign exchange rate regimes before they join the EU, but ultimately their economic policies become a matter of common interest.Pressure to peg to the euro obviously increases as membership approaches, but there is compelling evidence that countries should hold back on pegging to the euro until they have achieved sufficient convergence to attain credibility for a policy of fixed exchange rates. Keywords: Economic and Monetary Union, Central and Eastern Europe, exchange rate policy, integration
  • Korhonen, Iikka; Lainela, Seija (1999)
    IDÄNTALOUKSIEN KATSAUKSIA. REVIEW OF ECONOMIES IN TRANSITION 1/1999
    Vuosi 1998 osoittautui Baltian maille pettymykseksi, kun Venäjän syksyllä puhjennut talouskriisi katkaisi maiden pari vuotta jatkuneen nopean kasvun kauden.Venäjän ruplan romahduksen seuraukset tuntuvat niin ulkomaankaupassa ja tuotannossa kuin rahoitussektorilla ja valtiontaloudessa.Tilanteeseen vaikuttavat lisäksi edellisen vuoden ongelmat Kaakkois-Aasian rahoitusmarkkinoilla, jotka ovat tehneet ulkomaiset investoijat varovaisiksi kaikkia kehittyviä markkinoita kohtaan.Suurimmat uhkat Baltian maissa liittyvät talouden ulkoiseen tasapainoon, sillä kaikissa maissa vaihtotaseen vaje on erittäin korkea.Myös toistaiseksi melko kireänä pysynyt finanssipolitiikka voi olla uhattuna hidastuvan talouskehityksen vähentäessä budjetin tuloja. Baltian maiden pienet ja avoimet taloudet ovat pitkälti riippuvaisia kansainvälisten markkinoiden kehityksestä.Mikäli talouskasvu länsimaissa hidastuu, rajoittaa se Baltian maiden vientiä ja ulkomaisen rahoituksen saatavuutta, joka puolestaan vaikuttaa suoraan niiden talouden kasvuun ja mahdollisuuksiin viedä eteenpäin rakenneuudistuksia.Läheneminen Euroopan Unioniin on tullut yhä tärkeämmäksi talouden järjestelmämuutoksia ohjaavaksi tekijäksi.Reformit ovat edenneet nopeasti erityisesti Virossa ja Latviassa. Asiasanat: Baltia, Viro, Latvia, Liettua, talousuudistus
  • Korhonen, Iikka; Pautola, Niina (1997)
    IDÄNTALOUKSIEN KATSAUKSIA. REVIEW OF ECONOMIES IN TRANSITION 5/1997
    Vuonna 1996 Viron ja Liettuan kansantaloudet kasvoivat jo toista vuotta peräkkäin suhteellisen nopeasti ja Latviassa kasvu lähti uudelleen käyntiin vuoden 1995 pankkikriisin aiheuttaman taantuman jälkeen.Vuoden lopulla Latviassa oli Baltian maiden korkein työttömyys. Pankkisektorilla kehitys jatkui edellisvuoden kaltaisena.Pankkien lukumäärä aleni.Virossa tämä tapahtui lähinnä fuusioiden kautta kun taas Latviassa ja Liettuassa vuoden 1995 pankkikriisit johtivat pankkien lukumäärän supistumiseen.Erityisesti Latviassa ja Liettuassa viranomaiset ovat pyrkineet tehostamaan pankkien valvontaa.Raharnarkkinoilla havaittiin viime vuonna selkeitä muutoksia edelliseen vuoteen verrattuna.Pankkiluottojen korot laskivat kaikissa Baltian maissa.Laskuun vaikuttivat mm. inflaation aleneminen ja pankkisektorin kasvaneen kokemuksen mukanaan tuoma suurempi valmius myöntää luottoja. Tuottajahinnat nousivat kaikissa Baltian maissa hitaammin kuin kuluttajahinnat, mikä saattaa viitata kuluttajahintojen edelleen hidastumiseen lähitulevaisuudessa.Keskipalkat ovat läntisiin teollisuusmaihin verrattuna edelleen alhaisia.Lisäksi alueelliset erot ovat suuria. Kaikissa Baltian maissa ulkomaankauppa sekä vaihtotase kokonaisuudessaan olivat alijäämäisiä.Ulkomaankaupan rakenteessa ei tapahtunut merkittäviä muutoksia vuoteen 1995 verrattuna. Virossa ja Liettuassa yksityistäminen on edennyt nopeammin kuin Latviassa ja jäljellä ovat enää ns. infrastruktuuriyritykset. Yksityistämisen loppusuoralla merkittäväksi kysymykseksi on noussut maaomaisuuden yksityistäminen.Valtiontalouden hoidossa Baltian maiden yhteisenä ongelmana on edelleen tehottomuus.Erityisesti verojenkeruu on ollut tehotonta ja budjettipolitiikan koordinointi paikallistason ja valtion välillä on ollut puutteellista. Ulkopolitiikan osalta viime vuoden merkittävimpiä tavoitteita olivat keskinäisen yhteistyön parantaminen, edistyminen WTO-jäsenyysneuvotteluissa sekä entistä tiiviimpi integroituminen Euroopan Unioniin.Lisäksi erityistä huomiota ovat saaneet Naton itälaajentumiseen liittyvät kysymykset sekä suhteet Venäjään. Merkittävimpiä sisäpoliittisia tapahtumia olivat Viron ja Latvian presidentinvaalit, Viron hallituksen hajoaminen sekä Liettuan presidentinvaalit.
  • Korhonen, Iikka (1996)
    IDÄNTALOUKSIEN KATSAUKSIA. REVIEW OF ECONOMIES IN TRANSITION 2/1996
    Vuonna 1995 taloudellinen kehitys Baltian maissa oli varsin epäyhtenäistä.Virossa talouskasvu jatkui nopeana, ja siellä esimerkiksi yksityistäminen on jo lähes loppuun suoritettu. Myös Liettuassa taloudellinen kasvu oli jo suhteellisen nopeata, mutta Latviassa BKT ilmeisesti supistui hieman. Todennäköisesti suurin yksittäinen syy tähän oli touko-kesäkuussa tapahtunut pankkikriisi. Inflaatio pysyi edelleen varsin korkeana kaikissa Baltian maissa, ja tämä saattaa tulevaisuudessa aiheuttaa ongelmia, jos kiinteän valuuttakurssin järjestelmästä halutaan pitää kiinni. Tällä hetkellä maiden kilpailukyky näyttää kuitenkin edelleen suhteellisen hyvältä, jos sitä mitataan esimerkiksi dollarimääräisillä keskipalkoilla.Lisäksi ulkomaiset investoinnit ovat pysyneet korkealla tasolla, ja vaihtotaseen alijäämä on voitu rahoittaa tällä tavalla. Lähitulevaisuudessa Baltian maiden taloudellinen tilanne näyttää suhteellisen hyvältä.Talouskasvun uskotaan jatkuvan talouden rakenteiden tehostuessa.Riskejä sisältyy esimerkiksi rahoitussektoriin, mistä esimerkkinä ovat Latvian ja Liettuan pankkikriisit viime vuoden aikana.Lisäksi inflaatiovauhdin olisi suhteellisen pian laskettava, jotta maat eivät menettäisi ulkoista kilpailukykyään. Asiasanat: Viro, Latvia, Liettua.
  • Korhonen, Iikka; Kuus, Toivo; Zirnask, Villu (2000)
    BOFIT Online 2000/5
    Securities markets are important for economic growth, providing a channel for savings flows from sectors of the economy with surpluses to sectors where the investment opportunities exceed current resources.This study describes the emergence and evolution of securities markets in three small transition economies: Estonia, Latvia, and Lithuania.While these markets are still in early stages of development, much of the requisite institutional and regulatory framework are already in place.The equity market has developed most rapidly in Estonia.In Latvia and Lithuania, the financing needs of the central government have prompted development of treasury-bill markets.Work on integrating the equity markets is underway, part of a general trend toward integration of the securities markets in the three Baltic states.
  • Korhonen, Iikka (1996)
    IDÄNTALOUKSIEN KATSAUKSIA. REVIEW OF ECONOMIES IN TRANSITION 3/1996
    This study examines development of the banking sectors in Estonia, Latvia, and Lithuania from 1990 onwards.While institutional and legislative developments are discussed, the main emphasis is on the development of services provided by banks. The role of banks as intermediators of capital and as providers of a system of payments is generally seen as extremely important in achieving efficiency in market economies.Related to this view are the questions of how an economy in transition evolves successfully into a market economy as well as what effects the structure and performance of the banking sector have on the transition process.The Baltic cases provide a number of valuable insights in this regard. Banks in Baltic countries have developed fairly quickly and all have encountered a banking crisis of some magnitude.At the moment, Baltic banks can be said to fulfill at least part of their role as intermediators of capital.Also payment systems are now fairly well developed.However, it is fairly clear that the evolution of these banking sectors have a long way to go. Further reduction in the number of banks seems likely as most banks are still small, capital requirements have been raised, supervision is becoming tighter and competition among banks is increasing. Key words Banking, Baltic countries, banking supervision
  • Arponen, Annikki; Korhonen, Iikka; Nuutilainen, Riikka; Rautava, Jouko; Simola, Heli (2014)
    BOFIT Policy Brief 16/2014
    Joulukuussa järjestetyn BOFIT Kiina-tietoiskun viisi esitystä käsittelivät Kiinan taloutta ja yhteiskuntaa monesta eri näkökulmasta. Tähän julkaisuun on koottu esitysten keskeinen sisältö artikkeleina. Ensimmäinen artikkeli käsittelee Kiinan talouskehitystä aivan viime aikoina. Toisessa artikkelissa käydään läpi Kiinan toimia rahoitusmarkkinoiden vapauttamiseksi ja mm. talletussuojan käyttöönottoa. Kolmannen artikkelin aiheena on Kiinan poliittisen järjestelmän mahdollisuus uudistua. Neljäs ja viides artikkeli käsittelevät Kiinan taloudellista integraatiota muiden maiden kanssa. Neljännessä artikkelissa tarkastellaan Kiinan ja Venäjän välisiä taloussuhteita, ja viidennen artikkelin aiheina ovat Kiinan suorat ulkomaiset sijoitukset sekä maan toimeliaisuus uusien kehityspankkien perustamisessa. Hakusanat: Kiina, Venäjä, talouskehitys, talouspolitiikka, taloudellinen integraatio, talousuudistus, inflaatio, juan, pankit, kehityspankki. Kaikki esitykset ovat nähtävissä osoitteessa http://wms.magneetto.com/suomenpankki/2014_1203_kiinaseminaari/view.
  • Rautava, Jouko; Nuutilainen, Riikka; Norring, Anni; Korhonen, Iikka; Kallio, Jyrki (2015)
    BOFIT Policy Brief 11/2015
    Joulukuussa järjestetyn BOFIT Kiina-tietoiskun viisi esitystä käsittelivät Kiinan taloutta ja yhteiskuntaa monesta eri näkökulmasta. Tähän julkaisuun on koottu esitysten keskeinen sisältö artikkeleina. Ensimmäinen artikkeli käsittelee Kiinan talouskehitystä aivan viime aikoina. Toisessa artikkelissa käydään läpi Kiinan taloustilastoinnin ongelmia ja joitakin vaihtoehtoisia talousindikaattoreita. Kolmannen osan aiheena on mm. Kiinan ja Suomen välinen kauppa sekä sijoitukset. Neljännessä artikkelissa käydään läpi Kiinan rahoitusmarkkinoiden ja pääomaliikkeiden vapauttamista. Viides esitys käsittelee Kiinan kommunistisen puolueen roolia sisä- ja ulkopolitiikassa. Hakusanat: Kiina, talouskehitys, bruttokansantuote, vienti, tuonti, pankkijärjestelmä, sisäpolitiikka, ulkopolitiikka. Kaikki esitykset ovat nähtävissä osoitteessa: http://cloud.magneetto.com/suomenpankki/2015_1201_kiina/angular
  • Korhonen, Iikka; Korhonen, Vesa; Lainela, Seija; Simola, Heli; Solanko, Laura (2014)
    BOFIT Policy Brief 7/2014
    Kesäkuussa järjestetyn BOFIT Venäjä-tietoiskun viisi esitystä käsitteli Venäjän hidastuvaa talouskasvua monesta eri näkökulmasta. Tähän julkaisuun on koottu esitysten keskeinen sisältö artikkeleina. Ensimmäinen artikkeli keskittyy Venäjän talouskehitykseen aivan viime aikoina. Toinen artikkeli käsittelee Venäjän rahoitus- ja pankkimarkkinoiden kehitystä mm. yritysten rahoituksen saatavuuden näkökulmasta, kun taas kolmannen artikkelin aihe on Ukrainan vaikea taloustilanne. Neljäs ja viiden artikkeli käsittelevät Venäjän taloudellista integraatiota muiden maiden kanssa. Neljäs artikkeli tarkastelee syntymässä olevaa Euraasian liittoa, ja viidennen artikkelin aiheena on Venäjän asema kansainvälisissä tuotantoketjuissa. Hakusanat: Venäjä, Ukraina, talouskehitys, talouspolitiikka, lainananto, taloudellinen integraatio. Kaikki esitykset ovat nähtävissä osoitteessa http://wms.magneetto.com/suomenpankki/2014_0603_seminaari/view.
  • Korhonen, Vesa; Fungáčová, Zuzana; Solanko, Laura; Korhonen, Iikka; Simola, Heli (2015)
    BOFIT Policy Brief 7/2015
    Kesäkuussa järjestetty BOFIT Venäjä-tietoiskun käsitteli Venäjän vaikeaa taloudellista tilannetta useasta eri näkökulmasta. Ensimmäinen artikkeli käsittelee Venäjän talouskehitystä viime aikoina. Tuotanto laskee useimmilla sektoreilla, ja kotitalouksien reaalitulot ovat laskeneet selvästi. Lähiaikojen talouskehitys riippuu mm. öljyn hinnasta. Toinen artikkeli käsittelee rahoituksen välittymistä Venäjällä. Näyttää siltä, että pienten ja keskisuurten mahdollisuus saada mm. pankkilainaa pienenee entisestään. Kolmas artikkeli käy läpi Venäjän pitkän aikavälin kasvumahdollisuuksiin vaikuttavia tekijöitä. Mm. työvoiman supistumisen takia talouskasvu ei todennäköisesti keskimäärin ylitä kahta prosenttia seuraavien kahden vuosikymmenen aikana. Neljäs esitys osoittaa, miten Venäjän taloudelliset siteet EU:hun ovat edelleen hyvin monimuotoiset, ja puheet mahdollisesta ’kääntymisestä itään’ ovat tähän mennessä olleet vähintään ennenaikaisia. Kaikki esitykset ovat nähtävissä osoitteessa http://cloud.magneetto.com/suomenpankki/2015_0605_venaja/angular
  • Korhonen, Iikka; Forsberg, Tuomas; Korhonen, Vesa; Simola, Heli (2016)
    BOFIT Policy Brief 5/2016
    Kesäkuussa 2016 järjestetty BOFIT Venäjä-tietoisku kartoitti Venäjän kehityksen ajankohtaisia aiheita. Tähän julkaisuun on koottu tietoiskun neljän esityksen keskeinen sisältö lyhyinä artikkeleina. Ensimmäinen artikkeli käsittelee Venäjän talouskehitystä ja arvioi, että pahin vaihe on takanapäin. Toinen artikkeli puntaroi Venäjän ja EU:n suhdetta ja esittää, ettei nopeaa keinoa suhteiden parantamiseksi ole. Kolmannessa artikkelissa arvioidaan Venäjän valtion talouden tilaa todeten, että pienentyneiden öljytulojen myötä valtio joutuu etsimään uusia tulonlähteitä ja karsimaan menoja. Viimeinen artikkeli pureutuu Venäjän tuonninkorvauspolitiikkaan paljastaen siihen liittyvät monet ongelmat. Hakusanat: Venäjä, talouskehitys, EU, julkinen talous, vienti, tuonti, ulkopolitiikka, sisäpolitiikka. Kaikki esitykset ovat nähtävissä osoitteessa http://cloud.magneetto.com/suomenpankki/2016_0608_venaja/angular
  • Korhonen, Iikka; Nuutilainen, Riikka (2017)
    BOFIT Policy Brief 9/2017
    Published in Russian Journal of Economics, Volume 3, Issue 4, December 2017, Pages 366–378
    In this paper we estimate whether monetary policy rules of Bank of Russia have changed during the recent past. Russia has moved towards inflation targeting throughout past years, and this is reflected in our empirical estimations. We start by estimating various monetary policy rules for Russia, concluding that a variant of Taylor rule depicts Bank of Russia’s monetary policy quite well during the past decade or so. Moreover, there clearly have been two breaks in the coefficients of the estimated monetary policy rule, possibly signifying shift towards traditional inflation targeting, but also the current recent economic turbulence.
  • Nuutilainen, Riikka; Korhonen, Iikka (2017)
    Russian Journal of Economics 4
    BOFIT Policy Brief 9/2017
    This study estimates whether the monetary policy rules of Bank of Russia have changed recently. Russia has moved towards inflation targeting over the past years, which is reflected in our empirical estimations. We start by estimating various monetary policy rules for Russia, concluding that a variant of the Taylor rule depicts Bank of Russia's monetary policy over the past decade well. Moreover, there have been two clear breaks in the coefficients of the estimated monetary policy rule, possibly signifying a shift towards traditional inflation targeting and also the current recent economic turbulence.