Browsing by Subject "valtiot"

Sort by: Order: Results:

Now showing items 1-14 of 14
  • Niinimäki, Juha-Pekka; Mälkönen, Ville (2009)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 16/2009
    Published in Journal of Financial Stability, Volume 8, Issue 2, April 2012: 84-95
    This paper examines blanket guarantee and restructuring decisions in respect of a multinational bank (MNB) using Nash bargaining, when the threat of a panic motivates countries to take decisions quickly. The failure of the bank would cause unevenly distributed externalities between the countries concerned, which influences restructuring incentives. In equilibrium, the bank is either liquidated or one or both of the countries recapitalizes it. The partition of the recapitalisation costs is sensitive to the country-specific benefits and costs from recapitalisation, panics and liquidation. The home regulator benefits from the privilege of being the only entity that can legally liquidate the MNB. Rational expectations regarding the bargaining result affect the incentives to declare a blanket guarantee.
  • Sarlin, Peter; Ramsay, Bruce A. (2014)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 11/2014
    This paper operationalizes early theoretical contributions of Hyman Minsky and applies these in the context of economic sectors and nations. Following the view of boom-bust asset cycles, depicted by the endogenous build-up of risks and their abrupt unraveling, Minsky highlighted the relationship between debt obligations and cash flows. While leverage is oftentimes linked to the vulnerability of a nation, and hence systemic risk, one less explored measure of leverage is the debt-to-cash flow ratio (Debt/CF). Cash flows certainly have a well-known, academically verified connection to the ability of corporations to service and repay corporate debt. This paper investigates whether the relationship between the flow of a nation's savings to its stock of total debt provides a means for understanding systemic risks. For a panel of 33 nations, we explore historic Debt/CF trends, as well as apply the same procedure to individual economic sectors. This assessment of systemic risk is arranged for presentation within a four-zone framework. In terms of an early-warning indicator, we show that the Debt/CF ratio e effectively stratifies systemic risks, and offers a useful platform toward macro-financial sustainability. Keywords: debt-to-cash flow, debt-to-gross saving, systemic risk, four-zone framework JEL codes: E210, F340, G010, H630
  • Li, Weijia; Roland, Gérard; Xie, Yang (2020)
    BOFIT Discussion Papers 5/2020
    How do corruption and the state apparatus interact, and how are they connected to the political and economic dimensions of state capacity? Motivated by historians' analysis of powerful empires, we build a model that emphasizes the corrosive effect of corruption on state power. Under general assumptions about fat-tailed risk, we show that, if fiscal capacity is strong, then the optimal response for the head of the state apparatus will be an endogenous lexicographic rule whereby local corruption is maintained at such a level that no erosion of state power is tolerated. Comparative statics shows the impacts of additional risk of crisis on corruption tolerance as well as the complementarity between personalistic rule and corruption. Implications of corruption at the head of the state apparatus are also analyzed. If fiscal capacity is not sufficiently strong, however, the state will have to over-tolerate corruption to retain its affiliates, risking its control in crises. Our model predicts that the correlation between state's political stability and corruption is non-monotonic across different levels of fiscal capacity, and this prediction is robustly consistent with recent cross-country panel-data.
  • Muravyev, Alexander (2002)
    BOFIT Discussion Papers 12/2002
    This paper studies the impact of federal state shareholdings on the performance of Russian companies.It differs from most similar studies in two respects.Firstly, it focuses on mixed ownership companies rather than conventional state enterprises.Secondly, it distinguishes between several types of federal state shareholdings, namely elected blocks, residual blocks (which may be held by two bodies with different functions - the Ministry for State Property and the Russian Fund for Federal Property) and golden shares.The paper describes the origin of federal state shareholdings and discusses their possible implications for company performance. Econometric analysis shows that companies with state ownership generally perform worse than the average firm in terms of labour productivity and profitability.However, there are remarkable differences in the performance of companies with different types of state shareholdings.Companies with residual blocks held by the Property Fund are the worst performers, followed by companies with residual blocks held by the Ministry for State Property.Companies with elected shareholdings as well as with golden shares do not differ from the average enterprises in the respective industries. These differences in performance are explained by the different degrees of control the federal state has over enterprises with various types of shareholdings - greater control is associated with better performance.The paper concludes that the government should avoid keeping equity stakes in companies unless there is a good reason to retain them.If the state wants to keep an ownership stake in a company, reliable control structures must be created. Finally, the issue of golden shares in strategically important companies seems to be a reasonable alternative to retaining some control over them through equity ownership. Keywords: Corporate governance, state ownership, firm performance, Russia
  • Karjanlahti, Kristiina; Tiililä, Nea (2021)
    Euro & talous. Analyysi
    Globaali pandemia voimistaa jo koholla olleita velkaantumisen riskejä etenkin köyhimmissä maissa, jossa monet taloudet ovat lähellä maksukyvyttömyyttä. Lisäksi kohonneet velanhoitokulut vievät varoja kriittisiltä kehityksen ja kasvun investoinneilta. Velkaantumisen hillintä, velan läpinäkyvyyden lisääminen, velanhallintakyvyn parantaminen sekä kansainvälisen velkajärjestelyarkkitehtuurin kehittäminen ovat keskeisiä toimia, joilla pyritään hillitsemään velkaantumisen riskejä sekä vähentämään mahdollisten laajastikin levinneiden velkajärjestelyiden taloudellisia ja inhimillisiä kustannuksia. Nämä teemat ovat keskiössä myös kansainvälisen yhteisön pandemiakriisivasteessa.
  • Yakovlev, Andrei (2013)
    BOFIT Online 7/2013
    This paper considers the reasons for increasing the interest of Russian leaders in improving the investment climate in Russia. The paper shows that this change in economic policy is connected not only to the natural rent decline but also reflects the search of the ruling coalition for a new social base represented by successful medium-sized business. These new trends can be interpreted in terms of the "limited access order" concept developed in the recent works of Douglass North and his co-authors. Keywords: Russian transition economy, rents, bureaucracy, large and medium-sized business, response to the crises, investment climate
  • Pösö, Mika (2020)
    Euro & talous. Blogi
    Poikkeuksellinen kriisi on näkynyt IMF:ssä myös ennennäkemättömän laajana lainakysyntänä. IMF:n puoleen käännytään, kun muut rahoituslähteet eivät riitä tai ne ovat kuivuneet kokonaan. Pandemian seurauksena erityisesti moni alhaisen tulotason maa on kiireellisesti turvautunut IMF:n lainanantokapasiteettiin, joka tällä hetkellä on yhteensä noin biljoona (1 000 miljardia) dollaria.
  • Laakkonen, Helinä; Lahtinen, Markus; Härmälä, Valtteri (2014)
    Suomen Pankki. BoF online 3/2014
    Valtion luottoriskillä on erityinen status taloudessa: kun valtio joutuu ongelmiin, siitä kärsii koko talous. Valtion luottoriskin kasvu ei heijastu ainoastaan sen omiin velanhoitokustannuksiin tai rahoituksen saatavuuteen, vaan valtion velastaan maksama hinta toimii yleensä pohja-arvona myös muiden yritysten riskilisille. Muutokset valtionvelan riskillisyydessä heijastuvat yleensä erityisen vahvasti maan pankkisektoriin johtuen pankkien ja valtion välisistä ristiinkytköksistä. Valtion luottoriskillä on merkittävä asema koko kansantalouden rahoituskustannusten kannalta, mutta myös rahoitusmarkkinoiden vakauden näkökulmasta. Tässä tutkimuksessa tarkastellaan valtion luottoriskiin vaikuttavia tekijöitä. Luottoriskin mittarina käytetään valtioiden luottoluokituksia. Tutkimustulosten mukaan valtion taloudellisella tilalla, hallinnon toimivuudella ja poliittisen järjestelmän laadulla on merkittävä vaikutus valtion luottoluokitukseen. Luottoluokitukseen vaikuttaa merkittävästi myös se, onko valtio hoitanut lainavelvoitteensa aikaisemmin. Kansainvälisillä instituutioilla, kuten EU:lla ja eurolla on ollut myös vaikutus niihin kuuluvien maiden luottoluokituksiin. Tutkimus etenee seuraavasti: Toisessa luvussa tarkastellaan valtion luottoriskin merkityksellisyyttä taloudelle etenkin valtion ja pankkisektorin välisten ristiinkytkösten näkökulmasta. Kolmannessa luvussa käydään läpi eri tapoja mitata valtion luottoriskiä ja neljännessä luvussa tarkastellaan valtion luottoluokitukseen vaikuttavia tekijöitä aikaisemman kirjallisuuden valossa. Viidennessä luvussa esitellään tutkimuksessa käytettävä ekonometrinen malli ja sen estimoinnissa käytetty aineisto. Kuudennessa luvussa käydään läpi estimointitulokset. Suomessa luottoluokituksen pysyminen korkeimmassa luottoluokassa on herättänyt keskustelua viime vuosina kehnon talouskehityksen myötä alati heikentyvän valtiontalouden vuoksi. Matalan luottoriskin maana Suomen valtio on maksanut velastaan erittäin alhaista korkoa, millä on epäilemättä ollut positiivisia vaikutuksia valtion taloudenhoitoon etenkin taloudellisesti haastavina viime vuosina. Korkean luottoluokituksen merkitystä kuvastaa osaltaan se, että Suomessa luottoluokituksen säilyttämisestä on muodostunut selkeä talouspolitiikkaa ohjaava tavoite. Tutkimuksen viimeisessä luvussa esitetään tutkimuksen johtopäätökset ja pohditaan tutkimustuloksia erityisesti Suomen näkökulmasta.
  • Pylkkönen, Pertti (2007)
    Bank of Finland. Financial market report 4
    While sovereign wealth funds have grown rapidly, their assets still account for only a small fraction of the international financial markets.
  • Rautava, Jouko (2008)
    Bofit. Focus/Opinion. Expert view 2/2008
  • Yakovlev, Andrei (2011)
    BOFIT Discussion Papers 10/2011
    Using data from a 2009 survey of 957 manufacturing enterprises, this paper examines relations between the state and business as well as priority differences in the distribution of governmental support by federal, regional and local authorities. Regression analysis reveals that a "model of exchange" is the predominant pattern as opposed to "state capture" (in the case of big firms) or "grabbing hand" (in the case of SMEs), both of which were typical of the 1990s. However, there are some differences in priorities at different levels of government. The federal government in 2007-2008 provided more support to state-owned and mixed enterprises providing stable employment, while regional authorities more often supported firms that were pursuing modernization. These trends could pave the way for a shift in governmental policy at the regional level from "state capture"/"grabbing hand" to the Chinese-style "helping hand" model. Keywords: state capture, state-business relations, Russia JEL: D22, H25, H71
  • Shen, Chung-Hua; Hasan, Iftekhar; Lin, Chih-Yung (2013)
    Bank of Finland Research Discussion Papers 15/2013
    Abstract In this study, we reinvestigate the question of whether government banks are inferior to private banks. We use cross country data from 1993 to 2007 to trace the different types of government banks. These types comprise banks that acquire distressed banks, normal banks, or no banks at all. Contrary to common belief, the evidence shows that unless government banks are required to purchase a distressed bank because of political factors (the government's role), their performances are at par with that of private banks. This fact particularly holds true in countries with poor records on political rights and governance. Keywords: Government banks, Political factor, Government role, Merger, Distressed bank, Institutional factor JEL C23, G21, G28, G34
  • Pylkkönen, Pertti (2007)
    Suomen Pankki. Rahoitusmarkkinaraportti 4
    Valtioiden omistamat sijoitusyhtiöt ovat kasvaneet nopeasti. Niissä olevien varojen määrä on kuitenkin vain murto-osa kansainvälisistä rahoitusmarkkinoista.
  • Rautava, Jouko (2008)
    Bofit. Focus/Opinion. Asiantuntijan näkemys 2/2008
    Vladimir Putinin esittämien linjausten mukaan Venäjän pitäisi olla vuonna 2020 maailman viidenneksi suurin talous, ilmeisesti Yhdysvaltain, Kiinan, Japanin ja Intian jälkeen. Näin se olisi Euroopan suurin yksittäinen kansantalous. Maan pitäisi samalla muuttua myös "parhaaksi paikaksi ihmisen elää". Äskeisessä linjapuheessaan Dmitri Medvedev esitti neljä i-kirjaimella alkavaa avainta tähän valoisaan tulevaisuuteen: instituutiot, innovaatiot, infrastruktuuri ja investoinnit. Puhe on saanut kovin myönteisen vastaanoton sekä näiden iskulauseiden että yleisen lain kunnioittamista ja liberaaleja sääntöjä painottavan sisältönsä takia. Asia ei ole aivan näin yksinkertainen, edes periaatteellisella tasolla. Nykyaikaisen taloudellisen kasvun teorian lähtökohdat auttavat sen havaitsemisessa.