Stock Market Bubbles, Inflation and Investment Risk

Visa fullständig post

Titel: Stock Market Bubbles, Inflation and Investment Risk
Författare: Kaliva, Kasimir ; Koskinen, Lasse
Institution: Vakuutusvalvontavirasto
Försäkringsinspektionen
Insurance Supervisory Authority
Serie: Insurance Supervisory Authority. Research reports
Serienumber: 2
Utgivningsår: 2006
Utgivningsdatum: 15.2.2006
Sidor: 22
Subject (yso): osakkeet; pääomamarkkinat; investoinnit; riskit; hinnat; inflaatio
Nyckelord: kuplat; mallit
JEL: C51; C52; G11; G12
Andra nyckelord: Dividend-Price Ratio; LMARX Model; Stock Return Distribution; Time-Varying Risk; Time-Varying Expected Returns
Abstrakt: This paper proposes an autoregressive regime-switching model of stock price dynamics in which the process creates pricing bubbles in one regime while error-correction prevails in the other. In the bubble regime the stock price depends negatively on inflation. In the error-correction regime it depends on the price-dividend -ratio. We find that the probability of regime-switch depends on exogenous inflation and lagged price. The model is consistent with Shleifer and Vishny’s theoretical noise trader and arbitrageur model and Modigliani’s inflation illusion phenomenon. The results emphasize the importance of inflation and the price-dividend -ratio when assessing investment risk.Tutkimuksessa tarkastellaan vakuutuslaitosten vakavaraisuuden kannalta tärkeää ”osakekuplaa” eli yritysten taloudelliseen tilaan perustumatonta liian korkeaa osakkeen hintaa. Kuplaa seuraa usein hinnan romahdus. Esiteltyä menetelmää on sovellettu vakuutusvalvontavirastossa mm. työeläkejärjestelmän sijoitustoiminnan riskianalyysiin.
Licens: https://helda.helsinki.fi/bof/copyright


Filer under denna titel

Total number of downloads: Loading...

Filer Storlek Format Granska
Vakuutussektori ... ketBubblesInflationAnd.pdf 375.5Kb PDF Granska/Öppna

Detta dokument registreras i samling:

Visa fullständig post