Rahapolitiikan muutosten vaikutukset markkinakorkojen aikarakenteeseen

Show full item record



Permalink

http://hdl.handle.net/10138/11565
Title: Rahapolitiikan muutosten vaikutukset markkinakorkojen aikarakenteeseen
Author: Ellisaari, Jussi
Contributor: University of Helsinki, Faculty of Social Sciences, Department of Political Science
Date: 2007-03-23
Language: fi
URI: http://hdl.handle.net/10138/11565
Thesis level: master's thesis
Abstract: Keskuspankkien harjoittamalla rahapolitiikalla on aina vaikutuksia markkinoiden toimintaan. Tutkielmassa tarkastellaan rahapolitiikan muutosten välittymistä markkinakorkojen aikarakenteeseen eli tuottokäyrään, ja kuinka informaatio vaikuttaa markkinoiden reaktioihin. Keskuspankin toimintaa selittää sen tappiofunktio, joka muodostuu inflaatiotason ja tuotannon tason poikkeamista tavoitetasoistaan. Tappiofunktiotaan keskuspankki minimoi vaikuttamalla rahapolitiikallaan välillisesti kysynnän kautta inflaation ja tuotannon tasoon (Svensson 1997). Rahapolitiikan muutosten vaikutukset riippuvat huomattavasti informaation jakautumisesta. Täydellisen informaation tilanteessa kaikilla markkinaosapuolilla on tieto talouden kehityksestä ja keskuspankin preferensseistä. Markkinakorot reagoivat välittömästi esimerkiksi markkinoille iskevään kysyntäsokkiin. Keskuspankin toimet eivät tässä tapauksessa enää vaikuta markkinoihin lainkaan, vaan tuottokäyrä on jo ehtinyt sopeutua uuteen tilanteeseen ennen rahapoliittista muutosta. Rahapolitiikan vaikutukset markkinoihin tulevat kuitenkin paremmin esiin, mikäli keskuspankilla on muita markkinaosapuolia enemmän informaatiota talouden kehityksestä, tai markkinat ovat epävarmoja keskuspankin poliittisista preferensseistä. Ensimmäisessä tapauksessa markkinat havaitsevat taloudentilan muutoksen vasta rahapoliittisen muutoksen kautta ja sopeuttavat toimintansa uuteen tilanteeseen viiveellä. Toisessa tapauksessa markkinat havaitsevat muutoksen taloudessa välittömästi ja reagoivat heti, ennakoiden keskuspankin rahapoliittista päätöstä. Keskuspankin mahdollisesti yllätyksellinen päätös voi kuitenkin aiheuttaa markkinoilla vielä uuden liikkeen, kun markkinat tarkistavat ensimmäistä reaktiotaan (Ellingsen & Söderström 2001.) Läpinäkyvää rahapolitiikkaa harjoittavan keskuspankin toimintaan kuuluu avoin kommunikaatio muiden markkinaosapuolten kanssa. Markkinoihin pyritään vaikuttamaan hienovaraisemminkin keinoin kuin ohjauskoron muutoksin. Työssä onkin tarkasteltu myös sitä, kuinka markkinat kuuntelevat keskuspankin näkemyksiä ja viestejä taloudentilasta ja millaisia vaikutuksia tällaisilla viesteillä voi olla. Euroopan keskuspankin neuvoston lehdistötilaisuudet on työssä luokiteltu viestien sävyn mukaan, ja tilastollisilla menetelmillä on tutkittu, onko sävyllä merkitystä markkinakorkojen liikkeisiin (Musard-Gies 2005.) Tuloksina esitetään, että varsinkin sävyn muutos vaikuttaa markkinakorkojen liikkeisiin ja paikoitellen markkinoiden reaktiot lausuntoon ovat suuremmat kuin itse ohjauskoron muutokseen.
Description: Endast sammandrag. Inbundna avhandlingar kan sökas i Helka-databasen (http://www.helsinki.fi/helka). Elektroniska kopior av avhandlingar finns antingen öppet på nätet eller endast tillgängliga i bibliotekets avhandlingsterminaler.Only abstract. Paper copies of master’s theses are listed in the Helka database (http://www.helsinki.fi/helka). Electronic copies of master’s theses are either available as open access or only on thesis terminals in the Helsinki University Library.Vain tiivistelmä. Sidottujen gradujen saatavuuden voit tarkistaa Helka-tietokannasta (http://www.helsinki.fi/helka). Digitaaliset gradut voivat olla luettavissa avoimesti verkossa tai rajoitetusti kirjaston opinnäytekioskeilla.
Subject: korkopolitiikka
rahapolitiikka
markkinareaktiot
korko
korkojen aikarakenne
tuottokäyrä
läpinäkyvyys
keskuspankit
Euroopan keskuspankki


Files in this item

Total number of downloads: Loading...

Files Size Format View
abstract.pdf 48.89Kb PDF View/Open

This item appears in the following Collection(s)

Show full item record